Londonban nem várnak kamatvágást

Londoni elemzői várakozások szerint jelentősen emelni fogja inflációs előrejelzését a magyar jegybank a következő inflációs jelentésében, ezért az idén már nem is várható újabb kamatcsökkentés, s a későbbi enyhítés is kisebb mértékű lesz a vártnál – áll a Goldman Sachs (GS) globális pénzügyi szolgáltató londoni befektetési részlege által kéthetente közzétett felzárkózó piaci helyzetelemzések legújabb kiadásában. Az elemzés hazánkkal foglalkozó fejezete szerint a határidős nyersolajpiacon jelenleg forgalmazott kontraktusok arra mutatnak, hogy az olajárak – forintban számolva – jövőre hozzávetőleg 14 százalékkal, 2010-ben tíz százalékkal lesznek magasabbak azoknál a szinteknél, amelyeket a Magyar Nemzeti Bank az előző, augusztusi inflációs jelentésében használt az inflációs pálya előrejelzéséhez. Mindemellett – szintén forintárfolyamon – a kukorica világpiaci ára augusztus eleje óta 16 százalékkal, a búzáé 25 százalékkal, a szójáé húsz százalékkal emelkedett. Jóllehet a magyar inflációs adatsorokban az élelmiszer-összetevő áremelkedése már eddig is négy százalékponttal volt magasabb az augusztusban vártnál, valószínű azonban, hogy a világpiaci agrártermékárak legutóbbi emelkedése még nem is szűrődött át teljesen a hazai árakba. A GS szerint nagyon valószínű, hogy az MNB új inflációs előrejelzésében a 2008-ra jósolt élelmiszerár-pálya magasabb lesz az előzőnél, legalább annyival, mint amennyivel az előző becslésnél eddig magasabb volt e komponens áremelkedése, de a jegybank jó eséllyel még további várható késleltetett hatásokat is hozzáad az új prognózishoz. A GS mindezek alapján azt jósolja, hogy az MNB a novemberi inflációs jelentésében a 2008-as átlagos inflációra adott előrejelzését 0,9 százalékponttal megemeli, 5,4 százalékra a legutóbbi prognózisban szereplő 4,5 százalékról. A londoni befektetési ház várakozása szerint a magyar jegybank a 2009-es előrejelzést is emelni fogja, hozzávetőleg 0,6 százalékponttal, éppen a háromszázalékos hosszú távú cél környékére.
Az MNB most már a 2009-es inflációra figyel, s beletörődött abba, hogy a 2008-as ütem magasabb lesz a célnál. A jövő évi túllépés mértéke azonban pénzügy-politikai szempontból mégis számít, mivel minél nagyobb, annál nagyobbak az inflációs várakozások, s ez rövid távon megakaszthatja a kamatcsökkentéseket.