Gyenge a gazdaság, marad a kamat

Továbbra sem lát okot az optimizmusra a magyar gazdasággal kapcsolatban a londoni JP Morgan. A globális pénzügyi szolgáltató elemzői alacsony gazdasági növekedést és emelkedő költségvetési hiányt jósolnak Magyarországnak. Az MTI beszámolója szerint a londoni feltörekvő piaci elemzők változatlan kamatszintet várnak a Magyar Nemzeti Bank (MNB) monetáris tanácsának mai ülésén. Mint írják, a jelenleg 8,50 százalékos alapkamat maradhat, de a pénzügy-politikai testület ülésén várhatóan „ismét szóba kerül” az enyhítés. A befektetési ház azonban 2009 előtt nem várja az első kamatcsökkentést. Az erre az évre vonatkozó monetáris enyhítést a JP Morgan londoni szakértői akkor tartanának elképzelhetőnek, ha a forint tartósan 230 alá erősödne az euróval szemben, erre azonban nem számít az elemzőház.
A Goldman Sachs (GS) londoni befektetési részlegénél is változatlan, 8,50 százalékon maradó MNB-kamatot jósolnak hétfőre. A GS becslése szerint az inflációs jelentésben a 2009-es átlagos inflációra szóló előrejelzés 4,2 százalékról 3,8 százalékra, a 2010-es prognózis 3 százalékról 2,7 százalékra csökken. A ház szerint az MNB kamatpolitikája ugyanakkor óvatos lesz, és a jegybank ma inkább azt fogja jelezni, hogy „nem rohan” a kamatcsökkentéssel.
A JP Morgan feltörekvő piaci régiót érintő elemzésében részletes előrejelzéseket is közölt az országokról. A Portfolio.hu gazdasági szakportál beszámolója szerint a legtöbb országban – összhangban a világgazdasági tendenciákkal – lassulást várnak az elemzők. Szlovákia például 2007-hez képest megfelezheti gazdaságnövekedési tempóját. Igaz, 5,5 százalékosra várt dinamikája még így is jócskán meg fogja haladni a magyart – legalábbis a JP Morgan szerint, hiszen értékelése szerint hazánk 2009-ben még mindig nem fogja elérni a 3 százalékos ütemet. A bankház szakértői szerint egyébként ennyi a potenciális GDP-növekedés, amivel csupán a magas jövedelemszintű Izlandot előzzük meg. A Merrill Lynch londoni központjában is úgy látják, hogy az MNB jelenleg kivár, és gyakorlatilag biztos, hogy a monetáris tanács változatlanul hagyja az alapkamatot.
A londoni prognózisok egyik érdekességeként emelte ki a szakportál: a JP Morgan nem hisz abban, hogy a választások közeledtével tartjuk magunkat a konvergenciaprogramban felvázolt pályához. Az idei 3,5 százalékos GDP-arányos költségvetési hiány jövőre 3,6 százalékra emelkedhet. Az emelkedés mértéke nem nagy, ám mégis komoly gondokat okozhatna egy ilyen forgatókönyv bekövetkezése. A hivatalos pálya szerint ugyanis jövőre már a maastrichti szintet kellene elérnünk, vagyis a GDP-arányos 3 százalékos szintet. Ehhez képest a hiány növekedési pályára állása nagyon rossz üzenet lenne.
A kamatkilátásokat illetően megállapítható, hogy lassan mindenhol véget ér a szigorítási ciklus, és az első lazító lépés időpontja a kérdés. A JP Morgan szerint nálunk 2009 áprilisában csökkenhetnek először a kamatok. A tíz vizsgált ország közül ötben is nagyobb az irányadó kamatszint, mint idehaza, és ez így maradhat 2009 decemberéig, amikorra – a többi országgal párhuzamosan csökkenve – 7,75 százalékra érkezhet a ráta.