A kockázatok éve

Megállíthatatlan lesz-e a hitelválság továbbgyűrűzése, recesszióba süllyed-e az amerikai gazdaság, tovább gyengül-e a dollár? – ezek a jövő esztendő világgazdasági kulcskérdései. A lassuló ütemű fejlődés, valamint az égbe szökő energia- és élelmiszerárak miatti magasabb infláció azonban már biztosra vehető.

Amikor a hitelválság okozta veszteségeik miatt már a legnagyobb amerikai bankok is kínai pénzintézetekhez fordulnak dollármilliárdos mentőövért, akkor jól érzékelhető a baj nagysága. Olyan bankóriásokon segítenek a távol-keleti hitelezők, mint a Morgan Stanley vagy a Barclay’s, míg a UBS szingapúri és arab befektetőktől kénytelen vagyonokat kérni az életben maradásért. Az előttünk álló év legnagyobb kérdése, hogy a hitelválság immár második hulláma földrajzilag és időben meddig terjedhet, illetve mekkora károkat okozhat a nyomában kialakult likviditási hiány. Az Economist Intelligence Unit (EIU) elemzői a 2008-as gazdasági folyamatokat illetően három lehetséges forgatókönyvvel számolnak: hatvan százalékra taksálják annak az esélyét, hogy a központi bankok tőkeinjekcióinak köszönhetően, kisebb-nagyobb zökkenőkkel ugyan, de kordában tartható a krízis, és egy éven belül lecsenghet a tőzsdei ingadozás. Harminc százalékot adnak ugyanakkor annak a lehetőségnek, hogy az Egyesült Államok gazdasága – elsősorban a megállíthatatlanul zuhanó ingatlanpiaci árak miatt – recesszióba fordul át, amely a világ többi részére is negatívan hat. A legrosszabb alternatíva – vélik az EIU kutatói –, hogy az amerikai visszaesés drasztikus mértékben lelassítja az egész világgazdaságot. Egyelőre sajnos a pesszimistákat igazolják a pénteken megjelent, az amerikai ingatlanpiac novemberre vonatkozó statisztikai adatai, amelyek lesújtók. A bedőlt adósságok miatt eladásra kerülő lakások száma csaknem tíz százalékkal növekedett, miközben az építőipar is zuhanórepülésben van. A helyzetet súlyosbítja, hogy az elmúlt hónapban már a brit ingatlanpiac is két számjegyű csökkenést mutatott, miközben a január óta elkönyvelt lassulás immár elérte a negyven százalékot.
Márpedig a hitelválság továbbgyűrűzése az ingatlanpiacok alakulásán áll vagy bukik – figyelmeztet az EIU, amely hozzáteszi: a bedőlések a hitelkihelyezések drasztikus csökkenésével járnak, így az életképes vállalkozások friss tőkéhez jutását is akadályozzák.
A rossz követelésállomány újracsomagolásaként kibocsátott értékpapírokkal az egész világon szétterített kockázat a pénzpiacokon olyan bizalmi válságot okozott, amelynek következményei egyelőre beláthatatlanok. A legnagyobb gazdaságkutató intézetek és a Nemzetközi Valutaalap is lefelé módosította a jövő évre vonatkozó mutatóikat: leginkább az Egyesült Államok esetében vettek vissza a növekedési előrejelzésekből, de már az egész világgazdaság várható ütemét is lassabbnak látják. A borús kilátásokat a 2008-ban is emelkedő olaj- és élelmiszerár, illetve az Európai Unió fejlődésének lefékeződése is alátámasztja. Elemzői konszenzus szerint szinte biztosra vehető, hogy az olaj ára áttöri a hordónkénti százdolláros határt, miközben a zöldhasú további gyengülése is borítékolható.