Tarka kép a magyar infláció üteméről

Valószínűleg lassult az éves összevetésű magyarországi infláció a múlt hónapban a bázishatások és a forint ereje miatt – vélték a szerdai adatismertetés előtt az MTI előzetes felmérésébe bevont londoni felzárkózó piaci elemzők. Egyes citybeli vélemények szerint azonban az inflációs ütem az élelmiszer- és az energiaárak emelkedése miatt később várhatóan újra gyorsul, és jövőre is még a háromszázalékos cél felett lesz. Ez ugyanakkor nem konszenzusos előrejelzés Londonban, és nincs egyetértés az elemzők körében az MNB várható kamatpályájának irányáról sem. A City elemzői közösségében ugyanakkor többen is felhívták a figyelmet, hogy a korábbi ársokkok most már maginflációs szintre is kezdenek átszűrődni. A múlt havi magyar inflációról prognózissal szolgáló kilenc nagy citybeli ház – UBS, JP Morgan, Goldman Sachs, Bank of America-Merrill Lynch Global Research, Barclays Capital, Morgan Stanley, 4cast, Capital Economics, RBC Capital Markets – elemzői 4,2–4,5 százalék közötti előrejelzéseket adtak. A májusra szóló prognózisok átlaga 4,4 százalék.
A sáv felső szélén van a 4cast előrejelzése, amely 4,5 százalékos éves összevetésű és 0,7 százalékos havi inflációt valószínűsít májusra. A cég szakértői ugyanakkor azon véleményüknek adtak hangot, hogy május hagyományosan a legkiszámíthatatlanabb hónapok egyike a feldolgozatlan élelmiszerek árának szempontjából. Az elmúlt években a feldolgozatlan élelmiszerek hozzájárulása a havi összevetésű inflációhoz rendkívül széles sávban, 0,3–0,8 százalékpont között mozgott, így az esetleges meglepetés a teljes kosárra számolt infláció esetében most is beépült a rendszerbe – fogalmaztak a 4cast elemzői. A ház szerint a májusi adatsor ismertetése után ezért különösen fontos lesz mélyen a részletes inflációs számok mögé nézni az inflációs helyzetről alkotott idő előtti következtetések levonása helyett.
A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési és elemző részlegének felzárkózó piaci szakértői szintén 4,5 százalékos éves inflációt jósolnak a múlt hónapra. A várt lassulást a ház szerint elsősorban a szabályozott árú energiahordozók körében érvényesülő bázishatások okozták. A JP Morgan elemzői szerint a magyar jegybanki alapkamat a mostani 6,00 százalékról 2011 végére 6,25 százalékig, 2012 végére 6,75 százalékig emelkedik. A Goldman Sachs (GS) bankcsoport szakértőinek előrejelzése a sáv alján van: a ház 4,2 százalékos éves inflációt vár májusra. A cég szerint a lassulást a belépő bázishatások mellett a tartósan erős forint is valószínűsíti. Az RBC Capital Markets globális befektetési csoport londoni elemzői 4,3 százalékos májusi tizenkét havi inflációt jósolnak. Előrejelzésükben megjegyezték, hogy a forint jelenleg a 265–270-es euróárfolyam-sáv alján mozog. A ház nem tartja kizárnak, hogy az MNB-nek még az év vége előtt akár kamatcsökkentésre is lehetősége nyílhat.