A forint tizenöt százalékkal alulértékelt a dollárral szemben?

Az idei Big Mac-index szerint a forint 15 százalékkal alulértékelt a dollárral szemben és még ennél is jobban alulértékelt lehet az euróval szemben, tekintettel a közös európai fizetőeszköz dollárral szembeni 17 százalékos felülértékeltségére.

A magyar forint a Big Mac-árakat alapul véve 15 százalékkal alulértékelt a dollárral szemben – derül ki a The Economist legújabb számából. A londoni hetilap 1986 óta állítja elő Big Mac-indexét, amelyben a világ legtöbb részén kapható hamburger árait és a vásárlóerő-paritás közgazdasági elméletét alapul véve adnak jelzést az egyes valuták alul- vagy felülértékeltségére vonatkozóan. Az idei index szerint aktuális árfolyamokkal számolva 2,6 dollárba kerül Magyarországon a gyorséttermi termék, míg az Egyesült Államok négy városából számított átlag 3,06 dollár. Ha az árfolyamok tökéletesen tükröznék a két ország árviszonyát, a forint kurzusa 15 százalékkal lenne erősebb. Az index alapján még ennél is jobban alulértékelt lehet a forint az euróval szemben, tekintettel a közös európai fizetőeszköz dollárral szembeni 17 százalékos felülértékeltségére (az átlagos euró-Big Mac 3,58 dollárba kerül).

Régiós összehasonlításban a magyar valuta alulértékeltsége még így is viszonylag kicsi, tekintettel például a cseh korona 25, illetve a lengyel zloty 36 százalékos relatív gyengeségére. Prágában 2,3, Varsóban 1,96 dollárért lehet hozzájutni egy Big Machez.

A „hamburgeregyensúlytól” leginkább eltérő árfolyamok versenyét a papírformának megfelelően a kínai jüan nyerte: a Big Mac szállítását hatékonyan megoldó képzeletbeli arbitrazsőr egy Kínában 1,27 dollárért vett hamburgert Svájcban 5,05 dollárért adhatna el. Ennek megfelelően a jüan alulértékeltsége a dolláral szemben 59 százalékos. A sorban következő maláj fizetőeszköz 55 százalékos „elmaradásban” van, akárcsak az 52 százalékkal alulértékelt orosz rubel. A dollárral szemben túlértékelt valuták országának listáján Svájcot Dánia és Svédország követi.

A vásárlóerő-paritásba, mint az árfolyam alakulását magyarázó elvbe vetett hit a hetvenes években megrendült ugyan, de hosszabb távon empirikusan továbbra is kimutatható a hatása. Az elmélet alapján kiszámított alul-, illetve felülértékeltség ugyanakkor nincs tekintettel a kereskedelmi akadályokra, a szállítási költségekre az árusítóhely bérleti díjára vagy az alkalmazottak bérére. Ezek a non-tradable költségelemek egyes becslések szerint a Big Mac árának 55-54 százalékát is kitehetik.