Konvergencia vagy korrekció

Alacsony kockázat és jól kalkulálható hozam – ezek a legfontosabb érvek az állampapír-befektetések mellett. Az elmúlt hetekben végbement látványos hozamcsökkenés a hazai állampapírpiacon a szokásosnál aktívabb befektetői viselkedést tesz szükségessé. Decemberben és januárban a magyar pénzpiacra legalább ezermilliárd forint értékben áramlott be friss tőke, amelynek nagyobb része még hónapokig itt marad.

Becslések szerint ezermilliárd forint érkezett januárban a magyar pénzpiacra, a forint árfolyamának gyengülésére spekulálva. Szakértők szerint rövid időre érkezett a spekulatív tőke, de a Magyar Nemzeti Bank határozott fellépése megakadályozta, hogy a gyors profitrealizálás megtörténhessen. Emiatt a tetemes likviditás valószínűleg még hónapokig jellemezni fogja a magyar pénzpiacot. A helyét kereső pénz egy része az állampapír-aukciókon is megjelent, hozzájárulva a hozamszintek csökkenéséhez. További hozamcsökkenést idézett elő az MNB januári kamatcsökkentése.
Az élénk mozgások aktív portfóliókezelésre ösztönzik az állampapírt favorizáló befektetőket. Akik még a „sajnálatos januári események” előtt vásároltak állampapírt, a mostaninál lényegesen magasabb hozamtartalommal, azok most kényelmes helyzetben vannak. A piaci átlagot meghaladó profitot fognak elérni akkor is, ha a futamidő végéig megtartják papírjaikat, de akkor is, ha a mostani kondíciók mellett értékesítik.
A hozamok jövőbeni alakulásának latolgatásakor érdemes figyelemmel kísérni a januári forró pénzek útját, távozásuk idejét, az inflációs várakozásokat, valamint a jegybank várható monetáris lépéseit. Aki eredményesen akar spekulálni a következő hónapokban az állampapírpiacon, arra a kérdésre kell választ találnia, hogy követi-e korrekció az elmúlt hetekben bekövetkezett – és jelenleg is tartó – hozamcsökkenést, vagy változatlanul folytatódik a konvergencia az EU-csatlakozásig..