Lesz meglepetés? Holnap érdemes a jegybankra figyelni

Kedden dönt a jegybank monetáris tanácsa az irányadó kamatról, ám a várható infláció korlátozza a mozgásterét. A foglalkoztatási adat is különösen is izgalmas lesz.

illusztráció Forrás: MNB

– A statisztikai hivatal a héten két adatot közöl. Csütörtökön jelennek meg a turisztikai szálláshelyek májusi adatai, míg pénteken a szintén májusi munkaerőpiaci adatok. Áprilisban a vendégéjszakák száma kedvezően alakult, 16 százalékkal haladta meg az egy évvel korábbit. Ezen belül a belföldi vendégek által eltöltött vendégéjszakák száma 14, míg a külföldieké 17 százalékkal bővült éves alapon – ismertette lapunk megkeresésére Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető közgazdásza. Hozzátette, ennek egy része azonban a húsvéthatás eredménye, hiszen tavaly a húsvét március-április fordulóján volt, idén pedig teljes egészében áprilisban. A foglalkoztatási adat különösen is izgalmas lesz, hiszen az elmúlt havi adat alapján harmincezerrel csökkent havi összevetésben a foglalkoztatás. Bár az ipar nem éppen kedvező állapota nyilvánvalóan nyomot hagy a munkaerőpiacon is, de azért ekkora változás egyik hónapról a másikra nagyobb gyárbezárások nélkül meglehetősen furcsa lenne, különösen úgy, hogy a munkanélküliségi ráta az elmúlt havi értékektől alig tér el, értéke 4,4 százalék – ismertette Regős Gábor.

Az infláció két szempontból is fontos a jegybanknak, hiszen nemcsak visszamenőleg, hanem a várható mértéket is vizsgálja. A  pénzromlás üteme befolyásolja azt is, hozzányúl-e az irányadó kamathoz
Fotó: MTI/Lakatos Péter

Kedden dönt a jegybank monetáris tanácsa az irányadó kamatról. – Tekintettel arra, hogy az infláció továbbra is érdemben a jegybanki cél felett van, ezért lazítás a mostani ülésen sem várható, az alapkamat várhatóan továbbra is 6,5 százalék marad, megfelelve az előzetes kommunikációnak. Az infláció azért is akadálya a lazításnak, mert nem csak a múltbeli inflációs adatokat kell a jegybanknak figyelemmel kísérnie, hanem a jövőbelieket is – magyarázta a vezető közgazdász. Márpedig az árrésstopokat egyszer ki kell vezetni – bár ez Regős Gábor szerint nem a következő pár hónapban, inkább a jövő év közepe táján várható. Ez viszont egy egyszeri, legalább egy, de inkább másfél százalékpontos egyszeri sokkhatással jár, ami ismét távolítani fogja az inflációt a céltól, azaz a jegybank ezt figyelembe véve egyelőre nem tud lazítani, ahhoz a mostaninál kisebb inflációra lenne szükség – adminisztratív eszközök nélkül is.

A jegybank e heti adatközlései közül kettőt, az első negyedéves fizetési mérleg adatokat és a hitelintézetek előzetes májusi mérlegét érdemes kiemelni – mindkettő csütörtökön jelenik meg. A negyedik negyedévben a nettó finanszírozási képesség, azaz a folyó fizetési mérleg és a tőkemérleg összege a GDP 2,4 százalékát tette ki, ami megegyezik az egy negyedévvel korábbi adattal, míg a 2023. negyedik negyedéves 0,7 százalékponttal felülmúlja. A nyers adatok szerint a folyó fizetési mérleg negyedik negyedéves egyenlege 109 millió euró volt, így az éves egyenleg 4593 millió eurót ért el – jóval többet az egy évvel korábbi 624 millió eurónál.

Áprilisban mind a vállalatok, mind a háztartások nettó hitelfelvevők voltak, miközben növelték betétállományukat is. Csak tranzakcióból adódóan a háztartások hitelállománya 112,9 milliárd forinttal, míg betétállományuk 169,5 milliárd emelkedett, miközben a vállalatoknál a bővülés 37,2, illetve 176,5 milliárd forint volt, azaz a vállalkozások a hitelfelvétel tekintetében még mindig óvatosak, inkább tartalékolnak.

Hétfőn közli a Nemzetgazdasági Minisztérium (NGM) az államháztartás május végi helyzetéről szóló részletes adatokat. Májusban az előzetes adatok szerint a költségvetés 129,5 milliárd forintos többletet ért el.  – Ebben szerepet játszott az MVM 213,5 milliárd forintos osztaléka is, ám rontotta az egyenlegét, hogy mivel május 31-e hétvégére esett, ezért a társasági adót csak június 2-áig kellett befizetni, így ennek egy része a júniusi egyenleget javítja majd. Az első öt hónapban tehát az államháztartás 2800,9 milliárd forintos hiányt halmozott fel, ami az éves előirányzat 68 százaléka, illetve mivel az NGM közben a hiánycélt megemelte, ezért csak 58,6 százaléka. Azért, hogy legalább a megemelt hiánycélt tartani lehessen, nagy szükség van a fegyelmezett gazdálkodásra – hívta fel a figyelmet itt is Regős Gábor.

Az Egyesült Államokban a héten két fontosabb adat jelenik meg: csütörtökön az első negyedéves GDP harmadik becslése, míg pénteken a személyes kiadások árindexének alakulása, azaz a Fed által leginkább figyelt inflációs mutató. Az első negyedévben az amerikai GDP negyedéves alapon stagnált, míg éves alapon az előző negyedéves 2,5 százalékról 2,1 százalékra lassult, amiben szerepe lehetett a vámháború előtti készletezésnek. 

 – A személyes kiadások áprilisban havi alapon 0,1, míg éves alapon 3,2 százalékkal drágultak. Az újonnan beérkező adat a monetáris politika szempontjából lesz fontos, bár a kamatcsökkentés legnagyobb akadályát most a vámháború generálta inflációs kockázatok jelentik – mutatott rá Regős Gábor.

A héten szerdán tartja soron következő ülését a cseh jegybank. A legutóbbi ülésén a cseh jegybank 25 bázisponttal 3,5 százalékra csökkentette irányadó rátáját. A héten kiderül, hogy folytatódik-e a cseh monetáris politika lazítása vagy egyelőre marad a mostani kamatszint.