Ukrajna fuldoklik az államadósságban, Brüsszel az európai polgárok pénzéből segítene be a törlesztésbe

Júniusban egyetlen hónap alatt közel négymilliárd dollárral emelkedett Ukrajna államadóssága, amely így már összesen körülbelül 185 milliárd dollárt tesz ki. A helyzetet súlyosbítja, hogy ennek az adósságnak a háromnegyede külső forrásból származik, azaz keleti szomszédunk túlnyomó részben nemzetközi bankoknak, más államoknak, illetve különböző piaci szereplőknek tartozik. Az Európai Unió az ukrán államadósság egy részének visszafizetését is a tagállamokra terhelné, Brüsszel azt várja az EU-tagországoktól, hogy GDP-jük 0,25 százalékát fordítsák Ukrajna támogatására, ami Magyarországnak éves szinten körülbelül 200 milliárd forint pluszterhet jelentene.

Adósságsrpirálban Ukrajna. Volodimir Zelenszkij ismét segístégre számít Fotó: AFP

Az ukrán pénzügyminisztérium közlése szerint Ukrajna állami és államilag garantált adóssága 2025. június végére 184,84 milliárd dollárra (64 694 milliárd forint) emelkedett, ami közel négymilliárd dolláros (1400 milliárd forint) növekedést jelent alig egy hónap alatt.

Ursula von der Leyen és Volodimir Zeneszkij. Az EU az európai polgárok pénzéből segítene rendezni Kijevnek az ukrán államadósságot Fotó: AFP

Az államadósság ilyen mértékű növekedése már önmagában is aggasztó, ami viszont sokkal nagyobb baj, hogy ennek nagyjából 75 százaléka külső forrásból származik: 5,78 billió hrivnya, vagyis 138,70 milliárd dollár külföldi kézben van, csupán a maradék 25 százalék, 1,92 billió hrivnya, azaz 46,14 milliárd dollár az adósságállomány belföldi része – derül ki a Mandiner cikkéből.

Amíg a belső adósság jellemzően az állampolgárok felé fennálló kötelezettség, addig a külső adósság nemzetközi pénzintézetek, más államok, vagy épp piaci szereplők felé vállalt elköteleződést jelent. A szuverén államok így érthető módon inkább a belső adósságot részesítik előnyben, mivel ezzel csökkentik kiszolgáltatottságukat a külső hitelezőkkel szemben.

Idén júniusban aggasztó hírek érkeztek, akkor lett volna esedékes 665 millió dollárnyi (akkori árfolyamon körülbelül 237 milliárd forint) államadósság törlesztése, ennek kifizetését azonban a Világgazdaság cikke szerint Ukrajna megtagadta.

A hitelek átütemezéséről sem tudtak megállapodni, a jó viszonyt viszont fontos lenne megőrizniük a hitelezőkkel, hiszen az ország majdani újjáépítése is feltehetően jókora adósság kibocsátását teszi szükségessé. Európa és a világ egyik legrosszabb adósbesorolású országa jelenleg jórészt adományokból működteti a költségvetését. 

• Európában messze a legalacsonyabb Ukrajna hitelminősítése, rosszabb, mint az afrikai országok zöméé. Az Európában utána következő leggyengébb Románia is toronymagasan felette van, a Moody’snál 10 fokozattal, az S&P Global Ratingsnél és a Fitchnél 12-vel.
• Európában a legutóbb Görögország volt ilyen tragikus pénzügyi helyzetben 2010 és 2015 között, és a helyzete az 1998-as Oroszországéhoz és a 2008-as Izlandéhoz hasonlítható.
• A következő országok vannak jelenleg Ukrajnához hasonlóan szörnyű pénzügyi helyzetben: Libanon, Srí Lanka, Venezuela, Zambia, Suriname.

Vészjósló képet fest Ukrajna helyzetéről a Fitch hitelminősítő

A fentebb már említett Fitch hitelminősítő júniusban kiadott jelentése, amelyet a Magyar Nemzet szemlézett, még borúsabb képest fest Ukrajna helyzetéről. Ebben Ukrajna adósbesorlását „korlátozott csőd” szinten erősítették meg, ami gyakorlatilag fizetésképtelen állapotot jelent. A Fitch ezzel lényegében megerősítette azt is, hogy a hosszú távú külső adósságait nem tudja teljesíteni az ország.

A hitelminősítő jelentése, amely a befektetők számára is fontos információkat tartalmaz, az ukrán korrupció súlyosságára is felhívja a figyelmet. A Fitch úgy véli, hogy az Egyesült Államok és Ukrajna közötti, ásványi anyagokról szóló megállapodás enyhítette a diplomáciai feszültségeket, de a lehetséges gazdasági előnyök továbbra is nagyon bizonytalanok. 

A hitelminősítő cég előrejelzése szerint az ukrán költségvetési hiány 2025-ben a GDP 19,3 százalékára emelkedik. 

A háború esetleges befejezése után továbbra is magasak lesznek az ország kiadásai, mivel Ukrajna valószínűleg megtartja nagy létszámú haderejét – írták jelentésükben, megemlítve, hogy a Nemzetközi Valutaalap már a 2026-os és 2027-es költségvetési hiánnyal is tervez. A finanszírozás bizonytalansága 2026-ra és az azt követő évekre jelentős – hangsúlyozta előrejelzésében a Fitch, amely arra számít, hogy a folyó fizetési mérleg hiánya 2025-ben a GDP 14,5 százalékára nő, a belföldi hitelfelvétel pedig 2026-ban növekedni fog.  

Az infláció a Fitch szerint 2025-ben szintén emelkedik, átlagosan 12,3 százalék lesz. A negyedik kár- és szükségletfelmérés szerint Ukrajna újjáépítési igényei a következő évtizedben 524 milliárd dollárra rúgnak, ami körülbelül 2,8-szerese Ukrajna 2024-es nominális GDP-jének. 

A hitelminősítő prognózisa szerint a nettó külföldi finanszírozás is rendkívüli mértékben nő, várhatóan eléri az 55 milliárd dollárt, szemben a 2022–2024 közötti évi átlagos 25 milliárddal. 

Részben ennek tükrében a Fitch módosította 2025-ös növekedési előrejelzését, 2,9 százalékról 2,5 százalékra. Az indoklásban a tartósan szűk munkaerőpiac, a gázinfrastruktúra elleni támadások okozta károk és a Pokrovszk bánya háborús okokból történő bezárása szerepel.

Brüsszel további támogatást vár a tagállamoktól Ukrajnának

A fentiek tükrében különösen aggasztó az Európai Uniónak az a terve, amely a tagállamokat arra szólítaná fel, hogy GDP-jük 0,25 százalékát fordítsák Ukrajna támogatására. Magyarország esetében ez évente mintegy 200 milliárd forintos pluszterhet jelentene. Ha Ukrajna valóban csatlakozna az unióhoz, a költségek sokszorosára rúgnának. Összegezve, az Európai Unió már eddig is 135 milliárd euróval, azaz 55 000 milliárd forinttal szállt be Ukrajna finanszírozásába.