Irány Brazília és Oroszország

A következő években Brazíliában és Oroszországban négy százalék feletti reálnövekedés várható, így a különösen nagy devizatartalékokkal, viszonylag alacsony adósságmutatókkal és jelentős belső kereslettel rendelkező országok egyértelműen a világgazdasági kilábalás motorját jelenthetik. A rövid távú sokkok persze ezeket a feltörekvő piacokat sem feltétlenül kerülik el, ezért a kockázatkerülőknek érdemes óvatosnak lenniük.

A brazil és az orosz tőzsdék árazása egyaránt nagyon attraktív, előbbiek ötvenszázalékos, míg az orosz piacok húszszázalékos felértékelődést tartogatnak 2011-re. Jövőre folytatódhat a lendületes kibocsátási hullám a brazil tőzsdén: az IPO-val kíván forrást bevonni a gyógyszertári hálózattal rendelkező Raia és a repülőtereket üzemeltető Infraero is – írja legfrissebb, Brazíliáról és Oroszországról szóló elemzésében Pallag Róbert, a Generali Alapkezelő részvényportfólió-menedzsere.

Tíz éven belül a BRIC-országok mindegyike, így Oroszország is ott lehet a világ tíz legnagyobb gazdasága között. Oroszországban az elemzői konszenzus négy százalék feletti reálnövekedéssel számol a következő években, amelyet alapvetően csökkenő inflációs trend és javuló munkaerő-piaci helyzet támogathat. A válságkezelés során alkalmazott fiskális stimulus 2009 és 2010 során a GDP közel tíz százalékát tette ki, amely nagyságánál fogva kimagasló.

A költségvetés helyzetének konszolidálása azonban jövőre is csak fenntartásokkal kezelendő, amely hordoz magában kockázatokat – ismerteti az elemzői várakozásokat Pallag Róbert. Hozzáteszi: Brazíliában az idei kimagasló, hét százalék körüli reál GDP-növekedés egy fenntartható, 4,5 százalék körüli dinamikára csökkenhet 2011–2012 során.

A hatalmas dél-amerikai ország belső fogyasztásában rejlő potenciál továbbra is vonzhatja a külföldi tőkeberuházásokat. A feltörekvő piacokon továbbra sem látszanak feszített buborékra utaló jelek az értékeltségi szinteket tekintve. Az azonban egyértelmű, hogy a befektetők elkezdték megkülönböztetni az eltérő növekedési kilátásokkal rendelkező piacokat, ebből pedig a feltörekvő országok tőzsdéi profitáltak – mondja Pallag Róbert részvényportfólió-menedzser, hozzátéve: „Miközben töretlenül bízunk a nagy népességű feltörekvő gazdaságok által kínált hosszabb távú, erős fundamentumokon alapuló befektetési sztoriban, fontos hangsúlyoznunk, hogy a rövid távú sokkokkal szemben ezen piacok sem védettek, a beáramló rekordmértékű tőke pedig óvatosságra inthet.”

(gazdasagiradio.ro)