Lehet, hogy Portugália kedden a „görög útra” lépett

Rendkívül agresszív, négyfokozatú leminősítéssel megvonta a befektetési ajánlású szuverén adósosztályzatot Portugáliától kedden a Moody’s Investors Service, egyebek mellett arra a véleményére hivatkozva, hogy Portugáliának egyre nagyobb eséllyel újabb külső pénzügyi segítségre lehet szüksége.

A nemzetközi hitelminősítő kedd esti londoni bejelentése nyomán kettőre emelkedett azoknak az euróövezeti országoknak a száma, amelyeknek befektetési szint alatti, vagyis spekulatív – piaci zsargonban „bóvlinak” nevezett – államadós-kockázati besorolása van. A másik Görögország, amelyre a hitelminősítők már csődközeli állapotra figyelmeztető osztályzatokat tartanak érvényben.

A Moody’s kedd este, az európai piacok zárása után Londonban közölte, hogy az eddigi „Baa1”-es – vagyis befektetési ajánlású – szintről „Ba2”-re süllyesztette a hosszú futamidejű portugál kormánykötvények osztályzatát. A cég a leminősítés során kihagyta a köztes „Baa2”, „Baa3”, illetve „Ba1” besorolási fokozatokat, és az új, „Ba2” portugál osztályzatra is további visszaminősítés lehetőségére utaló negatív kilátást adott. A kedden bejelentett leminősítés agresszív mivoltát mutatja, hogy az előző, „Baa1”-es hosszú távú portugál államadós-kockázati besorolás mindössze egyfokozatnyira volt a már elsőrendű befektetői „A” kategóriától, a Moody’s által most megadott „Ba2”-es hosszú távú osztályzat viszont két fokozattal gyengébb a már csak közepes befektetői megítélést tükröző, de még befektetési ajánlású „Baa” sáv alsó szélénél, a „Baa3”-as szintnél is.

Magyarország kettővel feljebb

A Moody’s Magyarország hosszú futamidejű kormányadósságára „Baa3” osztályzatot tart érvényben, vagyis az új portugál besorolás a Moody’s nyilvántartásában két fokozattal rosszabb a magyar szuverén adósosztályzatnál. A portugál leminősítéshez fűzött kedd esti londoni elemzésében a hitelminősítő az osztályzatrontás és a negatív kilátás fő okai között kiemelte: véleménye szerint egyre nagyobb a kockázata annak, hogy Portugália újból külső finanszírozásra szorul, mielőtt visszatérhetne a magántőkepiacra. A Moody’s szerint annak az esélye is növekszik, hogy az újabb pénzügyi segítség egyik előfeltétele a magánszektorbeli hitelezők részvétele lesz. A leminősítés fő okai között említette a hitelminősítő azokat az „egyre növekvő” aggodalmakat is, hogy Portugália nem tudja majd teljes mértékben végrehajtani azt a hiánycsökkentő és adósságstabilizáló programot, amely az EU-val és a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) kötött hitelegyezményben szerepel, tekintettel azokra a „félelmetes kihívásokra”, amelyeket a kiadáscsökkentés, az adóelőírások betartatásának erősítése, a gazdasági növekedés beindítása és a bankrendszer támogatása jelent az ország számára.

A Moody’s felidézi, hogy az EU/IMF-program alapján 2013-ig a hazai össztermék 3 százalékára kellene csökkenteni a portugál államháztartási hiányt, amely tavaly még 9,1 százalékos volt. A cég szerint növekszik annak a valószínűsége, hogy Portugáliának 2013 második feléig sem sikerül megfizethető kamatszintek mellett tőkepiaci finanszírozáshoz jutnia, és ebben az esetben – a mostani program kifutásával – újabb hivatalos pénzügyi segítség válik szükségessé. Ehhez szükséges lehet a portugál adósság jelenlegi befektetőinek részvétele is, annak arányában, hogy a portugál adósság mekkora hányada jár éppen le – áll a Moody’s keddi londoni elemzésében. A hitelminősítő szerint ez utóbbi fejlemény elriaszthatja az újabb magánszektorbeli befektetéseket a portugál adósságba, még tovább csökkentve annak valószínűségét, hogy Portugália egyhamar visszaszerezheti piaci hozzáférését fenntartható kondíciók mellett.

A Moody’s mindazonáltal kiemeli, hogy a „Ba2”-es portugál szuverén adósosztályzat az esetleges adósságátrendezés jóval kisebb kockázatát tükrözi, mint a cég által Görögországra érvényben tartott „Caa1”-es besorolás.

A Moody’s a múlt hónap elején süllyesztette agresszív, egyszerre három fokozatú osztályzatrontással a „Caa1” szintre Görögország államadósi besorolását, arra hivatkozva, hogy legalább ötvenszázalékos a kockázata Görögország törlesztésképtelenné válásának. Néhány nappal később egy másik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Standard & Poor’s szintén egyszerre három fokozattal „CCC” szintre – a Moody’s görög osztályzatánál egy fokkal mélyebbre – rontotta Görögország hosszú távú államadós-besorolását. Az S&P lépése nyomán jelenleg Görögországé a világ legrosszabb szuverén adósosztályzata. A Standard & Poor’s azzal indokolta a görög leminősítést, hogy jelentősen megnőtt a kockázata a görög adósságszolgálat időbeli és maradéktalan teljesítésében bekövetkező többszöri késedelemnek.

(MTI)