Nőtt az inflációs bizonytalanság

Tegnapi ülésén a monetáris tanács a gazdasági és pénzügyi folyamatokat áttekintve változatlanul hagyta a jegybanki alapkamatláb 11,5 százalékos szintjét.

Amonetáris tanács megállapította, hogy a májusi inflációs jelentés publikálása óta eltelt időszakban növekedett az inflációs bizonytalanság. A gazdaság külső és belső egyensúlytalansága kiszámíthatatlanná tette a piacot, ami a forintbefektetésektől elvárt hozamok emelkedésében tükröződött. A májusi fogyasztóiár-infláció kismértékben meghaladta a Magyar Nemzeti Bank által prognosztizált ütemet. Az infláció gyorsulása nem köthető egy-egy termékcsoporthoz, az árindex emelkedése minden egyes maginflációs tételnél tapasztalható volt.
A monetáris tanács szerint az inflációs bizonytalanság erősödésében több tényező is szerepet játszott. 2004 első négy hónapjában a versenyszféra bérinflációja valamivel magasabb volt a vártnál. Ennek inflációs hatását ugyanakkor tompítja a feldolgozóipari termelékenység gyors növekedése. Emellett a májusi inflációs jelentésben feltételezettnél magasabb olajár a termelési költségeken és a piaci várakozásokba beépülő bizonytalanságon keresztül hosszabb időtávon is növelheti az inflációt.
A monetáris tanács aláhúzta, hogy a GDP első negyedévi növekedése a vártnál magasabb volt. Az első negyedévi adatok szerint a gazdasági növekedés fő mozgatórugójává mind jelentősebb mértékben a külső kereslet által vezérelt vállalati konjunktúra válik, a belső fogyasztás lassuló növekedése mellett. Ez mérsékli a folyó fizetési mérleg hiányának finanszírozási kockázatát és az inflációs nyomást.
A folyó fizetési mérleg egyenlege áprilisban jelentősen nőtt, ami leginkább az áruimport megugrásával magyarázható. Az import növekedése részben a vállalati beruházások bővülésével, részben pedig az Európai Unióhoz való csatlakozáshoz köthető egyedi hatásokkal magyarázható. Összességében mind a költségvetési, mind a külső egyensúlyi folyamatokkal kapcsolatos piaci bizonytalanság növekedett, amit az állampapírhozamok emelkedése is tükröz.
Mindezek fényében a monetáris tanács változatlanul hagyta a jegybanki alapkamatlábat, s továbbra is óvatos monetáris politikát lát szükségesnek.