A támogatás összeomlása felhígíthatja a költségvetést?

Londoni hitelminősítői elemzők szerint adóskockázati szempontból elsősorban a magyarországi reformok politikai támogatottságának csökkenése aggályos, és különösen az, hogy egy esetleges kisebbségi kormány nem tudná életbe léptetni a konszolidációs csomag teljes tartalmát. Más londoni elemzők szerint ugyanakkor „nagyon valószínűtlen” az előrehozott választások kiírása, és a koalíció jó eséllyel fennmarad. A Cityben ugyanakkor emelték a jegybanki kamatszintre vonatkozó előrejelzéseket.

A Standard & Poor's (S&P) nemzetközi hitelminősítő a március eleji népszavazás óta negatív kilátással tartja nyilván a magyar szuverén adósságot. A cég európai adósbesorolásokért felelős igazgatója, Franklin Gill kedden az MTI-nek Londonban azt mondta: már a referendumon elszenvedett szocialista vereség után „tünetszerűen jelentkezett” a konszolidációs program támogatottságának gyengesége a politikai spektrum egészében. Gill szerint a legutóbbi fejlemények is igazolják a Standard & Poor's azon nézetét, hogy „a politikai mezőny egyre távolabbra kerül Gyurcsány csomagjának támogatásától ... ami aggodalomra ad okot”. Arra a kérdésre, hogy egy esetleges kisebbségi kormányzás miképp befolyásolná a további érdemi kiadáscsökkentést, az S&P londoni igazgatója azt mondta: már az előtt is nagyon csekély volt az elkötelezettség az újabb kiadási oldali reformok iránt, hogy a szocialista párt népszerűsége „elkezdett 15 százalék felé süllyedni”.

Gill nem volt hajlandó érdemi választ adni arra a kérdésre, hogy a belpolitikai fejlemények előrehozhatják-e a döntést a magyar adósosztályzatra érvényes negatív kilátás sorsáról – a hitelminősítői gyakorlatban a kilátásrontást követheti az adósosztályzat tényleges leminősítése, vagy a kilátás visszajavítása stabilra -, de közölte, hogy az S&P elsősorban a költségvetési eredményeket fogja figyelni.

Fitch Ratings: megvan a költségvetés felvizezésének lehetősége

A magyar adósságot szintén „BBB plusz” besorolással, de stabil kilátással nyilvántartó Fitch Ratings hitelminősítő londoni igazgatója, David Heslam kedden az MTI-nek azt mondta: a jelenlegi feszültség részben abból a politikai nyomásból ered, amely a szocialista párt vezetésére nehezedik a reformcsomag egyes elemeinek felvizezése érdekében. Heslam szerint megvan a kockázata, hogy „a támogatottság összeomlása” és a márciusi népszavazás okozta megrázkódtatás nyomán a miniszterelnök és az MSZP keresi is a módját a költségvetési reformprogram felhígításának. Arra a kérdésre, hogy milyen esélyt ad a konszolidációs csomag jelentős mértékű hígulásának, a Fitch vezető londoni elemzője mindazonáltal azt mondta: a 2008-as költségvetési kilátások „viszonylag jók”, megvannak a szükséges tényezők ahhoz, hogy a deficit a 4 százalékos GDP-arányos célra csökkenjen. A kockázatok a választások közeledtével fognak növekedni, különösen, ha a jelenlegi politikai dinamikában nem lesz fordulat, mondta Heslam.

GS: 2010-ig marad Gyurcsány

A Goldman Sachs (GS) globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének keddi elemzése szerint ugyanakkor a ház fő forgatókönyve továbbra is az, hogy a 2010-es választásokig Gyurcsány Ferenc marad a miniszterelnök – bár az MSZP élén esetleg felválthatja valaki más -, és a szabad demokraták bennmaradnak a koalícióban. A GS londoni elemzői azzal sem számolnak, hogy a költségvetési hiánycsökkentési folyamat visszafordulna, de valószínűtlennek tartanak újabb költségvetési szigorítást. Ha a miniszterelnököt mégis menesztenék, akkor „valamivel lazább” költségvetési politika lenne várható, de „a piac fegyelmező ereje erősen korlátozná a lazítás lehetséges mértékét”, áll a Goldman Sachs keddi londoni elemzésében.

Kilenc százalékos alapkamat az év végére?

A Dresdner Kleinwort londoni befektetési csoport keddi elemzése szerint ugyanakkor az előrehozott választások esélye „egyértelműen megnőtt”, a költségvetési felelősség erősítését célzó fontos reformok továbbvitelének kilátásai pedig „drámaian csökkentek ... gyakorlatilag nullára”. Ezek a fejlemények még sebezhetőbbé teszik Magyarországot a globális környezettől, és emiatt a Dresdner 9 százalékra emeli az eddigi 8 százalékról – az előző napi fél százalékpontos MNB-kamatemeléssel elért szintről – az általa jósolt idei év végi jegybanki kamatszintet, áll az elemzésben. A Dresdner Kleinwort szerint jóllehet a költségvetési felelősség iránti elkötelezettség még mindig megvan, a várható „visszalépéseket” – például az egészségügyi reform valószínű leállását – a hitelminősítők jó eséllyel negatív fejleménynek fogják tekinteni, ami növeli a valószínűségét a magyar adósosztályzat visszaminősítésének a következő hónapokban.

(MTI)