Csak ez lehet a kamatcsökkentés korlátja

A 4cast közgazdászai szerint az általános inflációs folyamat is a dezinfláció folytatódására vall, az összes komponensre kiterjedően.

A tizenkét havi összevetésű infláció 1,8 százalék volt a múlt hónapban a KSH bejelentése szerint. Az MTI előzetes felmérésbe bevont nagy citybeli házak 1,9–2,1 százalék közötti előrejelzéseket adtak az éves májusi inflációra.

A keddi adatismertetés után a 4cast nevű vezető londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház szakértői kiemelték, hogy a tartós és az egyéb fogyasztási iparcikkek havi összevetésű árcsökkenése különösen figyelemreméltó, tekintettel a megelőző hónapok gyenge forintárfolyamára. A ház elemzői szerint ez jó előjel a maginflációs folyamatok szempontjából is.

A 4cast közgazdászai szerint az általános inflációs folyamat is a dezinfláció folytatódására vall, az összes komponensre kiterjedően. Az MNB Monetáris Tanácsa – különös tekintettel a várható további közműdíjcsökkentésekre – inflációs szempontból kényelmes helyzetben van a kamatcsökkentések folytatásához, a fő korlátozó tényezőt a globális kockázatvállalási készség jelenti, vélekedtek a társaság elemzői.

Az MNB előrejelzése szerint az egész évre vett átlagos infláció 2,6 százalék lesz. Az adatokat az Orbán-kormány rezsicsökkentésért tett lépései tolják a lakosság szempontjából kedvező irányba.

A Világgazdaság április 25-ei számában arra is rámutatott, hogy a rezsicsökkentés is segítheti a fogyasztást, hiszen a lakosság elkölthető jövedelme növekszik az intézkedés hatására. Ezt támasztja alá, hogy 3,4 százalékkal bővült áprilisban a kiskereskedelmi forgalom az előző év azonos időszakához képest.

A BNP Paribas bankcsoport felzárkózó piacokkal foglalkozó szakértői a keddi inflációs adatismertetés utáni értékelésükben szintén azt emelték ki, hogy az alacsony magyarországi infláció segíti az MNB enyhítési ciklusát. Az elemzők ugyanakkor közölték, hogy már csak két kamatcsökkentést várnak a jegybank részéről, júniusban és júliusban, s így az enyhítési ciklus végére 4,00 százalékos alapkamatot valószínűsítenek.

Az elemzők arra számítanak, hogy a magyar gazdaság gyorsuló növekedése szükségtelenné teszi a további monetáris enyhítést e kamatszint elérése után. A BNP Paribas szakértői nemrégiben jelentősen javították a magyar gazdaság teljesítményére adott előrejelzésüket. Minap ismertetett, felülvizsgált prognózisukban közölték: a vártnál sokkal jobb idei első negyedévi kiindulópont alapján most már 0,7 százalékos gazdasági növekedéssel számolnak Magyarországon 2013 egészében az eddig jósolt 0,4 százalékos visszaesés helyett, 2014-re pedig 1,8 százalékos GDP-növekedést várnak.

Ez a növekedési környezet azonban a csoport elemzői szerint azt is valószínűsíti, hogy akár már az idei év végén ismét felfelé ható inflációs nyomás alakulhat ki. A ház közgazdászai e várakozásukkal indokolták azt a prognózisukat, amely szerint az MNB a 4,00 százalékos alapkamat elérése után valószínűleg leállítja az enyhítési ciklust. Ez az előrejelzés mindazonáltal messze a londoni konszenzus felett van.

A City elemzői közösségén belül a Bank of America – Merrill Lynch bankcsoport londoni globális piacelemző részlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) közgazdászai tartják érvényben az MNB kamatmélypontjára vonatkozó legalacsonyabb előrejelzést. Minapi felülvizsgált prognózisukban annak a véleményüknek adtak hangot, hogy a jelenlegi magyarországi inflációs kilátások alapján, valamint a legnagyobb jegybankok várhatóan továbbra is rendkívül alacsonyan maradó irányadó kamatainak környezetében megvannak a feltételei további 2,00 százalékpontnyi MNB-kamatcsökkentésnek, és így a magyar jegybank alapkamata 2014 elejére 2,50 százalékig süllyedhet.

Ennél magasabb, de így is jóval 4,00 százalék alatti előrejelzést tartanak érvényben a JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni elemzői: jelenlegi várakozásuk szerint az MNB az idei év végére 3,25 százalékig csökkenti alapkamatát.