Finisnél a vegyipari trió

A magyar részvények árát a múlt héten lefelé nyomták a külföldi irányadó tőzsdékről érkező hírek. Az amerikai piacokon szinte folyamatosan estek az indexek. A Budapesti Értéktőzsde befektetőit mindemellett helyi bizonytalansági tényezők is aggasztották. Új fordulatot vett az OMV megjelenésével a vegyiparban hetek óta tartó ádáz küzdelem. Az OTP esélyes ugyan a Postabank megszerzésére, de ezt a lehetőséget a befektetők aggódva figyelik.Ígéretes, 17 milliárd forintot meghaladó napi forgalmat bonyolítottak a brókerek a múlt hét utolsó kereskedési napján. Mindez mégsem jelenti, hogy vége a hét szűk hónapnak, mert nem trendváltás, hanem néhány vállalati esemény okozott élénk – és vélhetően átmeneti – keresletet a részvénypiacon. Az egy hónapja már nyílt színen folyó vetélkedés a magyar petrolkémia irányításáért pénteken ismét új fordulatot vett. Az OMV előbb arról nyilatkozott, hogy a Molban öt százalék és tíz százalék közötti – piaci hírek szerint mintegy kilencszázalékos – tulajdonrészre tett szert, majd az osztrák olajtársaság vezérkara bejelentette, hogy a Mol még állami tulajdonban lévő 25 százalékos pakettjére vevő lenne, amennyiben az eladó lesz. Az ÁPV Rt. illetékese szinte azonnal nyilatkozatban reagált, miszerint a szóban forgó részvénypakett eladása jelenleg nincs napirenden.Közgyűlések szezonjaAz OMV aligha találhatott volna megfelelőbb időpontot arra, hogy kísérletet tegyen legfőbb térségi riválisa, a Mol feletti ellenőrzés megszerzésére. A magyar olajpapír hosszú ideje nyomott áron forog a tőzsdén, a sógorok mégis megvárták, amikor a lehető legjobb tárgyalási pozícióba kerülnek. Most, amikor a három hazai vegyipari vállalat – a BorsodChem, a Mol és a TVK – küzdelme a sok titokkal övezett Milford Holdinggal a finiséhez közelít, az OMV a megszorított félnek a kisebb rossz alternatíváját kínálja. A hatalmi harcnak azonban ezzel nincs vége, hiszen a hamarosan sorra kerülő közgyűlésekig sem tétlenkednek a magyar társaságok vezetői. A Mol fogja nyitni a sort, huszadikán. Várhatóan tovább nehezítik a társaság felvásárlását. Amennyiben az igazgatóság erre vonatkozó javaslatait a tulajdonosi testület elfogadja, akkor már 25 százalékos tulajdoni arány megszerzése nyilvános vételi ajánlat tételére kötelezi a vevőt. Ezt az ajánlatot a részesedés megszerzését megelőző 365 nap tőzsdei átlagárán kell megtenni. Az OMV pénteki bejelentése az állami rész megvételére éppen ezért különösen érdekes, hiszen a szándékuk ismertetésekor ez az alapszabály-módosítási javaslat már ismert volt. Ennek fényében nem lehet kétséges, hogy az OMV számára a végső cél a Molt irányítása alá vonni. A befektetők pozitívan értékelték ezt a fordulatot, ami a Mol árfolyamának határozott emelkedéséből kiolvasható volt.A pénteki Mol-közgyűlés után két héttel a TVK tulajdonosai találkoznak. Itt kiderülhet majd, hogy a múlt héten valójában ki gyűjtött több részvényt az akarata keresztülviteléhez. Az utolsó öt kereskedési napon a TVK árfolyama négyezer forintról 5255 forintig szökött fel. Az utóbbi harminc napon 8,2 millió darab részvény fordult meg a tőzsdén, ami az éves forgalom egynyolcada. A piaci szereplők hol a Milfordot, hol a Molt sejtették a vételi oldalon, de bizonyosságot csak a november 4-i szavazások fognak majd jelenteni. A vegyiparért folyó küzdelem végjátékára november 24-ig, a BorsodChem (BC) közgyűléséig kell várni. A szavazatgyűjtő vásárlások okozhatnak még nem várt árfolyam-emelkedést, továbbá előttünk van egy zárt körű tőkeemelés lehetősége a BC-nél: igazgatósága ugyanis az alaptőke tíz százalékáig saját hatáskörben tőkét emelhet. Piaci információink szerint erről már folytattak is tárgyalásokat az EBRD-vel, a BC egyik intézményi befektetőjével. Az EBRD speciális helyzetbe került a petrolkémiai háború miatt. A BC-ben lévő részvényei – mint minden más részvényesé – mintegy negyven százalékot veszítettek értékükből a Milford megjelenése óta.Titkos favoritokAhhoz, hogy a közgyűlésen minél nagyobb súllyal képviselhesse az érdekeit, több részvényre lenne szüksége, de belső szabályai miatt a tőzsdén az EBRD nem vásárolhat részvényeket, így ez a csatorna számára nem nyújt lehetőséget a szavazatszaporításra. Új kibocsátásban viszont vásárolhat részesedést, ezért a zárt körű részvénykibocsátás nagy valószínűséggel érdekelné.A spekulánsok számára a vegyipar még hosszú időre izgalmas terep marad. Aki azonban túl kockázatosnak tartja most ezt a befektetési lehetőséget, még jó néhány magyar részvényből válogathat. A Matáv és az OTP árfolyama is folyamatosan lefelé tartott az előző időszakban, ezért egyre többen gondolják úgy, hogy eljött a vásárlás ideje. Az OTP az egy héttel korábbi, 16 ezer forint körüli – néha efölötti – árszintről 14 ezer forint alá zuhant. Néhány napja ismeretté vált a CSFB-tanulmány, amelyet az ÁPV Rt. kérésére készített a Postabank lehetséges privatizációjáról. Ebben egyik lehetséges vevőként az OTP szerepel. A piac szereplőinek többségi véleménye: az OTP lehet a nyertes. Az aggodalmaskodók azt emelték ki, hogy az akvizíció miatt az OTP valószínűleg növelni kényszerül hitelállományát, azaz a jelenleginél jobban eladósodik. Egy másik lehetséges variáció szerint a bank tőkeemeléssel teremt új forrást, ami viszont az egy részvényre jutó nyereséget csökkentené. Mindezek ellenére az egyik mértékadó befektetési bank a múlt hét végén vételre ajánlotta az OTP részvényeit.Hasonló pályát írt le a közelmúltban a Matáv kurzusa is. Egy hónappal ezelőtt még 1550 forint felett is forgott a telefonpapír, míg a múlt hét végén már 1340 forint alatt is hozzá lehetett jutni. Az áresés annak tudható be, hogy ebben az időszakban a technológiai papírok a legfejlettebb tőzsdéken jelentős értékvesztést szenvedtek.Parketten vagy jegyzéskor?Izgalmasnak ígérkezik befektetési szempontból az Antenna Hungária következő időszaka. A sokáig hatezer forint körül forgó papír a közelmúltban mintegy tíz százalékkal erősödött, ahonnan a legutóbbi napokban 5800 forintig visszacsúszott. A korábbi áremelkedést okozó vételeket a közelgő részvénykibocsátás ösztönözte. Újabban azonban olyan lapvélemények kerültek napvilágra, hogy október vége helyett egy hónappal később kerülhet sor az emisszióra. Az áreséshez emellett hozzájárulhatott a Matáv esetében már említett nemzetközi átértékelődés, hiszen Vodafone-érdekeltsége révén az Antenna Hungária is érintett a telefonpiacon. Amint azonban bejelentik a nyilvános részvénykibocsátás időpontját és feltételeit, feltehetően a kurzus újra emelkedésbe fordul. Csupán az a kérdés, hogy a jelenlegi árszinten vagy az eddig ismeretlen kibocsátási árfolyamon lesz majd érdemes vásárolni.