A görög kormány előző nap jelentette be, hogy a görög szuverén adósság magánbefektetőinek jelentős többsége jelezte részvételi hajlandóságát az adósságátrendezési folyamat során megvalósuló kötvénycsereprogramban.
A Moody's az európai és az amerikai piaci zárások után, közép-európai idő szerint szombat hajnalban Londonban közölte, hogy értesülései szerint a részvételi arány a határidőig elérte a 85,8 százalékot, vagyis ennyi magánhitelező hajlandó a portfólióiban tartott görög szuverén kötvényállomány cseréjére.
A hitelminősítő szerint azonban a görög kormány által érvényesíteni tervezett kollektív fellépési záradék révén várhatóan az első körben kimaradt kötvénytulajdonosok „óriási többségét” is bevonják a kötvénycsere-tranzakcióba.
A kollektív fellépési záradék (collective action clause) azt jelenti, hogy ha a szuverén görög adósságot tartó magánbefektetők meghatározott hányada megállapodásra jut a görög kormánnyal mint kötvénykibocsátóval a hitelfeltételek módosításáról – ahogy ez a jelenlegi adósságcsere-program során megtörtént –, akkor e döntés a befektetők mindegyikére elvileg kötelező.
A „C”-n nem változtat
A Moody's közölte, hogy számításai szerint a kötvénycsereprogram feltételei alapján megvalósuló diszkont – vagyis a befektetői veszteség – eléri a meglévő adósságállomány nettó jelenértékének legalább a 70 százalékát.
A Moody's vonatkozó definíciói szerint ez a kötvénycsere értékvesztéssel megvalósuló adósságcserének – distressed exchange – minősül, és így az érintett adósságállomány tekintetében nem törlesztővé válásnak felel meg, mivel a csere az eredeti kötvényajánlati feltételekhez képest csökkentett pénzügyi kötelezettséget jelent – áll a hitelminősítő elemzésében.
A cég közölte azt is, hogy mostani bejelentése nincs hatással az általa Görögországra érvényben tartott „C” adósosztályzatra, amely a Moody's osztályzati módszertanában a lehetséges legrosszabb adóskockázati besorolás.
A Moody's a többi hitelminősítőtől eltérően nem használ „D” vagy „SD” – default, vagyis nem törlesztői, illetve selective default, vagyis szelektív nem törlesztői – besorolásokat.
Egy másik nagy hitelminősítő, a Standard & Poor's a múlt héten Londonban bejelentette, hogy a kollektív fellépési záradék visszamenőleges hatályú érvényesítése nyomán a Görögországra érvényben tartott hosszú és rövid futamú szuverén adósbesorolásait az addigi „CC”, illetve „C” szintről „SD”-re – selective default, vagyis szelektív, a záradék által érintett kötvényadósság-hányad esetében nem törlesztő kategóriába – süllyesztette.
Indoklásában az S&P kiemelte, hogy ha egy adósságkibocsátó egyoldalúan módosítja valamely adósságkötelezettség kibocsátásának eredeti feltételrendszerét és kondícióit, azt a hitelminősítő saját kritériumai alapján tényszerűen nem törlesztésnek tekintheti.
„RD”-re süllyedtek
A legnagyobb európai hitelminősítő, a Fitch Ratings pénteken Londonban közölte, hogy Görögország hosszú futamidejű szuverén hazai és küladósságának osztályzatát az eddig is rendkívüli befektetői kockázatokra figyelmeztető „C”-ről korlátozott mértékben nem törlesztői – restricted default, „RD” – szintre süllyesztette tovább. A leminősítés indoklásában közölték: az adósságcsere-program szuverén nem törlesztői eseménynek számít a cég által az értékvesztéssel járó adósságcsere-tranzakciókra – distressed debt exchange, DDE – érvényben tartott besorolási kritériumok alapján. Bővebben >>>
