Infláció: véget érnek a szép napok?

Ismét hat százalék alá csúszott az egy évre visszatekintő fogyasztói árindex: a tegnap kiadott adatok szerint a fogyasztói árak májusban 5,6 százalékkal haladták meg 2001 azonos időszakának szintjét. Az elemzők várakozásainak megfelel a májusi szám, ám többségük az inflációs nyomás erősödésére számít.

Májusban a fogyasztói árak 0,5 százalékkal haladták meg az áprilisi, és 5,6 százalékkal a 2001. májusi szintet – közölte a Központi Statisztikai Hivatal (KSH). Tavaly májusban a havi fogyasztói infláció 0,9 százalék, a tizenkét havi pedig 10,8 százalék volt.
A KSH szerint az idén májusban az áremelkedés teljes mértékben piaci indíttatású volt. Az élelmiszerek árai áprilishoz képest – az idényáras élelmiszerek nélkül számítva – öszszességében nem változtak. A tartós fogyasztási cikkek árcsökkenése májusban is folytatódott, az árak e termékkörben 0,3 százalékkal maradtak el az egy hónappal korábbitól, és két százalékkal voltak alacsonyabbak, mint 2001 májusában. A KSH közleménye kiemeli, hogy az előző év májusához képest az átlagot meghaladóan, 6,9 százalékkal emelkedtek az élelmiszerárak.
Az MTI által kérdezett elemzők szerint a következő néhány hónap inflációs adata lesz kritikus az éves irányzat szempontjából: a szakértők a drágulási nyomás erősödését várják a második fél évre. Charles Robertson, az ING Barings kelet-európai stratégája szerint a májusi volt egy időre „az utolsó jó inflációs adatok egyike”. Robertson szerint júniusban még 5,5 százalék körül várható a 12 havi drágulás, de július és szeptember között már 5,8-5,9, az év vége felé pedig 6,5-7,0 százalék is lehet az éves adat. Olivier DesBarres, a Credit Suisse First Boston (CSFB) londoni irodájának térségi elemzője azt mondta, hogy az előző hóról történt csökkenést jórészt éves bázishatások, és nem inflációs alapfolyamatok okozták. A CSFB arra számít, hogy az év végi 12 havi adat valamelyest kívül lesz az MNB által kitűzött 3,5–5,5 százalékos célsávon. Ez valószínűsíti a további jegybanki kamatemelést a következő három-hat hónapban. A ház jelenleg 5,7 százalékos év végi, tizenkét havi inflációt vár, de szerintük megvan a kockázata az ennél nagyobb ütemnek is a laza költségvetési politika miatt.
Nyeste Orsolya, a Postabank Rt. elemzője szerint a havi adat és az egyes termékcsoportok áralakulása is megfelelt az előrejelzéseknek. A szezonális élelmiszerek drágulását tekintve az elemzők megosztottabbak voltak, és a májusi adatok a pesszimistább várakozásokat igazolták. Az elemző szerint a nyári hónapokban tovább mérséklődik az infláció üteme, mélypontját 5,1-5,2 százalékra várja. Az elemző sokkal kritikusabbnak nevezte a 2003. évi infláció alakulását: a jelentős bérkiáramlás, a költségvetési túlköltekezés, illetve a hatósági árak várható emelkedése szerinte veszélyezteti a kitűzött inflációs pálya teljesülését. Vojnits Tamás, az OTP Bank elemzője júniusban az infláció stagnálására, majd az azt követő két-három hónapban jelentősebb csökkenésére számít. Mint figyelmeztetett, éves visszatekintésben a maginfláció csak kismértékben csökkent. Vojnits Tamás várakozása szerint év végére az éves infláció még éppen belefér a jegybanki sávba, 5,4 százalék körül lehet. Hegedűs Miklós, a GKI Gazdaságkutató Rt. ügyvezető igazgatója az év hátralevő részében már nem számít látványos inflációcsökkentésre, mivel tavaly a második fél évben jelentősen csökkent a fogyasztói árak növekedési üteme, így az alacsony bázis nehezíti a további mérséklődést. Hegedűs Miklós figyelmeztetett az erőteljes bérkiáramlás inflációs veszélyeire. A GKI számításai szerint a reálkeresetek az idén 10-12 százalékkal is növekedhetnek, ami – főleg a szolgáltatások árán keresztül – megakadályozhatja az infláció további mérséklődését. A GKI az év egészében átlagosan 5,7 százalék körüli inflációra számít.