Az S&P bízik a spanyolokban

Megerősítette Spanyolország befektetési ajánlású államadós-osztályzatait szerdán a Standard & Poor's.

A nemzetközi hitelminősítő csoport szerdai londoni bejelentése szerint a megerősítés a hosszú futamidejű spanyol szuverén kötelezettségek „BBB plusz”, illetve a rövid lejáratú államadósság elsőrendű „A-2” osztályzatára vonatkozik. A hosszú távú besorolásra változatlanul leminősítés lehetőségére utaló negatív kilátás érvényes.

A Standard & Poor's a megerősítéshez fűzött elemzésében közölte: Spanyolországra fenntartott jelenlegi adósosztályzata arra a feltételezésre épül, hogy a spanyol kormány az euróövezeti mentőalapokból (EFSF/ESM) folyósítandó, 100 milliárd euróig terjedő összegen túl nem nyújt további közvetlen pénzügyi támogatást a hazai kereskedelmi bankszektornak.

Egy másik nagy nemzetközi hitelminősítő, a Moody's Investors Service június első felében agresszív mértékben, egyszerre három fokozattal a befektetési ajánlású adósosztályzati sáv alsó szélére – vagyis a Standard & Poor's most megerősített „BBB plusz” osztályzatánál két fokozattal alacsonyabbra – minősítette vissza Spanyolország szuverén adósosztályzatát, azzal az indokkal, hogy a spanyol kormány által a bankrendszer feltőkésítésére tervezett 100 milliárd eurós hitelfelvétel tovább emeli az országra nehezedő, már a pénzügyi válság kezdete óta is „drámai” mértékben megnövekedett adósságterhet.

Spanyolország lehet az első

Ha a Moody's innen tovább rontja a spanyol államadós-besorolást, azzal Spanyolország ennél a cégnél elvesztené befektetési ajánlású szuverén adósosztályzatát. Így Spanyolország lenne a legnagyobb olyan euróövezeti gazdaság, amelynek valamely nagy nemzetközi hitelminősítőnél nincs befektetői szintű besorolása.

A spanyol leminősítés akkori indoklásában a Moody's kiemelte, hogy a spanyol bankok támogatásának felelőssége a spanyol bankrendszer feltőkésítésére szánt 100 milliárd eurós külső támogatási csomag igénybevételével együtt is a spanyol kormányé, és az euróövezeti mentőalapokból folyósítandó feltőkésítési hitelt is a kormány veszi fel.

Ez a hitelfelvétel a cég szerint érdemben rontani fogja a spanyol kormány adóspozícióját. A Moody's közölte, hogy várakozása szerint a spanyol közadósságráta a hazai össztermék (GDP) 90 százalékának környékére emelkedik az idén, és az évtized közepéig növekedni fog.

Stabilizálni kell a hitelköltségeket

A spanyol adósosztályzat szerdai megerősítéséhez fűzött londoni elemzésében a Standard & Poor's ettől jelentősen eltérő előrejelzést adott. Az S&P közölte: jóllehet egyelőre nem egyértelmű, hogy az EFSF helyébe lépő euróövezeti stabilitási mechanizmusnak, az ESM-nek lesz-e felhatalmazása közvetlen részesedés vásárlására spanyol kereskedelmi bankokban, a hitelminősítő feltételezése azonban az, hogy a spanyol pénzügyi szektornak szánt hivatalos külső hitelcsomagból végül mindegyik euróövezeti kormány részt vállal. Így az S&P várakozása szerint a nettó spanyol államadósság-ráta 2015 után is a GDP-hez mérten 80 százalék alatt marad.

A Standard & Poor's ugyanakkor egyértelmű utalást tett arra, hogy megfoszthatja Spanyolországot a befektetési ajánlású besorolástól – vagyis a „BBB mínusz” szint alá sorolhatja vissza a spanyol adósosztályzatot –, ha az euróövezeti segítség ellenére sem sikerül az adósságfenntarthatósággal összeegyeztethető szinten stabilizálni a spanyol kormány hitelköltségeit.