Folyamatosan esett a BUX

Az amerikai elnökválasztás eredménytelensége, valamint az Európai Központi Bank (EKB) küzdelme a közös fizetőeszköz értékének javításáért – ez a két rendkívüli eseménysor adta meg a hátterét a múlt hét tőzsdei folyamatainak. A számos bizonytalansági tényező miatt a befektetők fokozottan óvatossá váltak, az árak pedig az alacsony kereslet miatt csökkentek. A pesti tőzsde hivatalos indexe majdnem háromszáz pontot esett, csütörtökön harmincnapos mélypontján állt. Az eddig kiadott gyorsjelentések sem mozdították ki lényegesen az árfolyamokat, noha az is igaz, hogy a legnagyobb társaságok a következő napokban teszik közzé az év első kilenc hónapjának gazdálkodási adatait.Ha fekete csütörtökről nem kell is beszélnünk, a múlt hét utolsó előtti kereskedési napján – kéthetes csendes ereszkedés után – a BÉT indexe elérte lokális mélypontját: mindössze 7689 pontot mutatott. A piac számára csalódást okozó folyamat kétszeresen is fáj, hiszen néhány héttel korábban az elemzők egy része áremelkedést jelzett az idei őszre. Most pedig ahelyett, hogy a kilenc- és a tízezer pontos határokat kémlelnénk, újra a nyolcezer pont elérésében kell reménykednünk. Az elemzők és a befektetők számára sovány vigasz, hogy a részvényárak váratlan megtorpanását nem a hazai gazdaság teljesítményének gyengülése és nem is a tőzsdei társaságok gazdálkodása indokolja.Az Amerikai Egyesült Államokban már az elnökválasztás előtt egy-két hónappal érezhető volt a befektetők kivárása. Az elemzők már akkor is gyakran rámutattak, hogy a szavazások közeledtével a befektetői aktivitás csökkenésére lehet számítani. Arra pedig végképp nem számított senki, hogy a világ legfejlettebb felén problémát okozhat a szavazatok megszámlálása és az eredmények hiteles közzététele. Az inga így annál inkább túllendült.Amíg az amerikaiak az elnökválasztással küzdöttek, addig Európában az euró megmentésére tett több kísérletet a közösség bankja. Az Európai Központi Bank hosszú hónapokig nem avatkozott be mesterségesen az árfolyam védelmébe, de a múlt héten a pénzintézet vezetői elérkezettnek látták az időt a cselekvésre. Több alkalommal intervenciót hajtottak végre, azaz eurót vásároltak dollárért és jenért. Az utolsó, csütörtöki intervenciót követően mind az euró/dollár, mind az euró/jen kurzus érezhetően javult. Elemzők a 0,85 euró/dolláros árfolyamot vélik annak a küszöbnek, amely alá az EKB nem engedi a közös pénz értékét.Mindezeket a hatásokat erősítette fel Budapesten a külföldi befektetők vásárlókedvének csökkenése. Elemzők figyelmeztettek, hogy a legnagyobb nemzetközi alapok csökkentették portfóliójukban a térségünkből származó részvények arányát. Ez a folyamat a magyar részvényeket fokozottan sújtotta, hiszen tavaly a magyar részvények teljesítménye gyenge volt, s a befektetők úgy ítélték meg, nem veszítenek vele, ha csökkentik az innen származó részvényeik arányát. Ennek következtében – az októberi átmeneti forgalomnövekedés után – a múlt héten újra csökkent a BÉT részvényforgalma. A BUX majdnem négyszázalékos csökkenése öt kereskedési nap alatt azért következhetett be, mert valamennyi vezető részvény ára csökkent.Az októberi, átmeneti forgalomemelkedést nagyrészt az a felvásárlási harc idézte elő, amely a magyar vegyiparon belüli tulajdonosi szerkezet átrendeződésével járt. Ennek eredményeként a Mol ellenőrzése alá vonta a TVK-t. Az olajvállalat az egyszerű többséghez kötött döntéseket meg tudta szavazni a legutóbbi, november 3-i közgyűlésen, de a Milford 27 százalékos csomagjával meg tudta akadályozni az alapszabály módosítását, amihez minősített többségre van szükség. A vegyipari harc utolsó (?) ütközete november második felében lesz, a BorsodChem rendkívüli közgyűlésén. A TVK közgyűlését követően napokig nem történt új fordulat a hatalmi harcban, ám a múlt hét végén a BorsodChem elnök-vezérigazgatója levélben figyelmeztette a Milford képviselőjét arra a kötelezettségére, hogy ha 33 százalékot meghaladó részesedése van a társaságban, akkor nyilvános vételi ajánlatot kell tennie a többi részvényesnek. A közgyűlés előtt egy ilyen felszólításnak azért van jelentősége, mert ezután különös lenne, ha a Milford – és érdekeltségei – 33 százalék fölötti szavazataránnyal képviseltetnék magukat, miközben elmulasztották a nyilvános vételi ajánlat megtételét. A közgyűlés menetébe beleszólhatott volna még valami. A BC igazgatóságának jogában áll az alaptőke tíz százalékáig alaptőke-emelést végrehajtani. Az EBRD-vel, a társaság másik tulajdonosával folytak is tárgyalások egy zárt körű alaptőke-emelésről, de a múlt hét végéig ennek megtörténtéről nem tettek bejelentést az érdekeltek.A héten ötszáz forinttal, 13 500 forintra csökkent az OTP árfolyama is. A legnagyobb hazai bank megkezdte a tárgyalásokat a Postabank privatizációjáról. A tőzsdén megfigyelhető árfolyamesés annál inkább is érdekes, mert a Moody’s szerint a tervezett akvizíció tovább erősítheti az Országos Takarékpénztár és Kereskedelmi Bank Rt. meghatározó piaci pozícióját. A hitelminősítő intézet rámutatott ugyanakkor, hogy a Postabank integrációja nagy kihívást jelenthet a pénzintézet szakembereinek. Az OTP Rt. jelenleg Baa1-es besorolásban van, ami megegyezik az ország devizaadósságának besorolásával. A bank és az ország kockázati besorolása továbbra is felülvizsgálat alatt áll a Moody’s-nál.A múlt héten nem okoztak lényeges elmozdulást a tőzsdén a közzétett háromnegyed éves gyorsjelentések, a befektetőket legalábbis nem hozták lázba a megismert mérlegadatok. Az előző év azonos időszakához viszonyítva egyértelműen jó eredményeket tettek közzé a vegyipari társaságok. A TVK és a BorsodChem is meg tudta kétszerezni a nyereségét, noha a közgazdasági környezet számos gátló tényezővel szolgált. A beszerzési és értékesítési piacok összetétele miatt az euró/dollár kurzus változása előnytelenül befolyásolta az eredményességet, s az alapanyagok és az energiaárak emelkedése szintén csökkentette a nyereségességet.A Rába viszont nyert az erősödő dolláron. A társaság húszszázalékos eredménynövekedést produkált. Ettől némiképp elmaradt a Graphisoft nyereségének növekedése, amit a befektetők csalódottan vettek tudomásul. A legnagyobb meglepetéssel azonban a küzdelmes heteket élő Synergon szolgált: a közzétett, majdnem 180 millió forintos veszteség még akkor is mélyen a várakozások alatti, ha emlékeztetünk arra, hogy korábban a társaság úgynevezett profit warningot jelentett be, azaz kilátásba helyezte a tervek alulteljesítését.Az év végén vagy a jövő év elején ismét csökken eggyel a tőzsdei társaságok száma. A héten a Human Rt. tulajdonosai a közgyűlésükön meghozták azon döntéseket, amelyek a tőzsdéről való kivonuláshoz szükségesek. Amint arról már beszámoltunk, a többségi tulajdonos 2050 forintos árfolyamon vételi ajánlatot tett a többi részvényesnek, s felhívta a figyelmet arra, hogy a társaságot zárttá kívánja alakítani, s a tőzsdéről kivezettetni.