Két év múlva már jobb lesz

Különösen súlyos, hogy nem látszik a belső kereslet élénkülésének a jele.

A Növekvő kockázatok a külső környezetben, bizonytalan kilátások Magyarországon című elemzés kifejti, hogy a legnagyobb kockázatot a fejlett országok, különösen az euróövezet adósságválsága jelenti. Ennek a folyamatnak a terjedése számottevően képes visszafogni a világgazdasági növekedést. Az év eleji kilátásokhoz képest jelentősen csökkent a fejlett országok növekedési üteme, így ebből is látható, hogy a folyamat már beindult – állapítja meg az elemzés.

A mostani válság nehezebb a három évvel ezelőttinél, ugyanis a politikai eszköztárak kimerültek, a kormányoknak nincs elegendő pénzük gazdaságaik ösztönzésére, de a piaci bizalmat fent kell tartani, ezért csökkenteni kell a kiadásokat. Ezek összessége adja azt, hogy egyre több államban kell szembenézni politikai és szociális válsággal. A bank elemzése szerint a legvalószínűbb forgatókönyv szerint a monetáris unió összeomlása nem fog bekövetkezni, de a feltörekvő országok növekedése lelassulhat.

A nyersanyag-világpiaci folyamatok hatással voltak a fejlődő régiókra és a fejlett országokra is. Utóbbiakban a növekedő fogyasztói árakra hatással voltak a nyersanyagárak, ami a következő egy-másfél évben is fennmaradhat. Viszont egy elhúzódó stagnálás kockázata valószínűbb, mint egy újabb recesszió – írja az MFB elemzése.

Júliusban a nemzetközi pénz- és tőkepiaci folyamatok optimizmusról árulkodtak, de a romló kilátások, a Fed-program kifutása, az európai adósságválság mélyülése és az USA augusztusi leminősítése megállította ezt a folyamatot. Az európai bankrendszer gyengült, ezzel párhuzamosan a magánszektor kevesebb hitelért folyamodott, így tovább romlik az európai gazdasági növekedési kilátása. A befektetők az őszi hónapok­ban a görög válság súlyosbodása miatt sokkal kevesebbet kockáztatnak.

A bizonytalan befektetői hangulat következtében növekedett a biztonságos eszközök iránti kereslet: a német és amerikai 10 éves államkötvények hozama 2 százalék alá csökkent, az arany ára folyamatosan drágult, a svájci frank erősödésének csak a svájci jegybank beavatkozása, az árfolyam 1,20 EUR/CHF szinten tartásának bejelentése vetett csak véget. Ezzel szemben a feltörekvő – köztük a magyar – piaci eszközök iránti kereslet csökkent.

Októbertől a magyar gazdaság megítélése romlott: a forint gyengült (történelmi mélypontot ért el), az államkötvény-hozamok megugrottak, és több hitelminősítő a magyar adósság miatt leminősítést vetített előre. A helyzet megoldásához feltétlenül szükséges a jegybanki alapkamat-emelés, a kockázatvállalási hangulat tartós javulása és a befektetői körök Magyarország iránti bizalmának visszaszerzése. Ez a folyamat akár egy-másfél évet is igénybe vehet – vélik az Magyar Fejlesztési Bank elemzői.

A világgazdaság lassulása és az európai adósságválság következtében erőteljesen romlottak a magyar gazdaság növekedésének feltételei. Különösen súlyos, hogy nem látszik a belső kereslet élénkülésének a jele: mérsékelten javul a munkaerő-piaci helyzet, a magánszektorban jelentősek az adósságok és nehéz ennek törlesztése, valamint a háztartások megtakarításaikat nem forgatják vissza a kereskedelembe. Mindezek azt vetítik előre, hogy sem a lakossági, sem a vál­lalati transzferek, támogatások bővítésére nem lesz lehetőség.

Összességében az idei évre a magyar GDP 1,4 százalékos, míg jövőre 0,3 százalékos bővülé­st, míg 2013-tól újra gyorsuló növekedési ütemet várnak az MFB szakértői.