Országkockázat: Magyarország tovább javított helyzetén

A világ tíz legkockázatosabb államadósa közül négy az euróövezet tagja, Magyarország ugyanakkor tovább javított helyezésén a CMA összesítése szerint.

A londoni piacfigyelő cég új listáján – amely az államadósság-törlesztési leállás kockázata ellen kínált származékos biztosítási csereügyletek (credit default swaps, cds) szeptemberi utolsó árazásai alapján alakítja ki a vizsgált szuverén adósok sorrendjét – továbbra is Görögország áll az élen, és a legkockázatosabb tíz államadós között van a valutauniós országok közül Ciprus, Portugália és Spanyolország is.

Ezek az eurótagállamok olyan országokkal együtt szerepelnek a legkockázatosabb tízes csoportban, mint Argentína, Pakisztán, Venezuela, Ukrajna, Libanon és Egyiptom. A CMA kockázati listáját vezető Görögország esetében a cég kimutatása szerint a piac gyakorlatilag biztosra veszi a szuverén törlesztésképtelenség bekövetkeztét az irányadó ötéves távlatban.

Bajban a görögök

Görögország 12 ezer bázispontot jóval meghaladó cds-középárfolyammal szerepel az új kockázati lista élén az összeállításhoz figyelembe vett szeptemberi utolsó zárószint alapján. Ez azt jelenti, hogy minden tízmillió euró névértékű görög államkötvényre a névértéknél magasabb középárfolyam ellenében, több mint 12 millió euróért kínálnak törlesztéskockázati biztosítási tranzakciókat a befektetőknek a londoni piacon.

A CMA számítási modellje szerint a szeptember végi görög cds-árszint arra vall, hogy a londoni adósságpiac 90–99 százalék közötti halmozott valószínűséggel árazza Görögország mint államadós törlesztésképtelenné válását az irányadó ötéves távlatban. A Capital Economics elemzői szerint az euróövezeti tagság feladása nem feltétlenül jelentene katasztrófát a görög gazdaság számára, sőt valószínűleg ez kínálná a legjobb reményeket az ország válsága megoldására.

Nagy hozamcsökkenéssel, jelentősen a másodpiaci referenciahozam és a két héttel ezelőtti aukció hozama alatt értékesített 3, 5 és 10 éves államkötvényeket csütörtöki aukcióján az Államadósság Kezelő Központ. A tízéves kötvény átlaghozama 2005 óta nem volt ilyen alacsony szinten.

Magyarország jól teljesített

Hazánk előző országkockázati listán elfoglalt 11. helye után most a 16. helyre került a CMA csütörtökön ismertetett új listáján, vagyis ennyivel javult a magyar szuverén törlesztéskockázat cds-piaci megítélése. A társaság kimutatása szerint a magyar cds-tranzakciók középárfolyama a szeptemberi utolsó kereskedési napon 378,9 bázispont volt az utolsó júniusi kereskedési napon mért 497 bázispontos zárószint helyett.

A magyar cds-tranzakciók árazása a harmadik negyedév vége óta is lényegesen tovább csökkent, és az utóbbi hetekben többször is éves mélységi rekordot állított be. A CMA szakelemzőinek adatai szerint a magyar cds-kontraktusok középárfolyama 240 bázispont környékén mozgott a csütörtöki londoni kereskedésben.

A legbiztonságosabb államadósok

A CMA harmadik negyedéves listája szerint a világ legbiztonságosabb államadósa törlesztéskockázati szempontból változatlanul Norvégia, utána Svédország és az Egyesült Államok következik. Rajtuk kívül a legjobb tízes csoportban van még Svájc, Finnország, Nagy-Britannia, Dánia, Németország, Hongkong és Ausztrália.