Változatlan maradhat az alapkamat

Londoni elemzők egyöntetűen arra számítanak:  a monetáris tanács mai ülését követően sem változik a magyar alapkamat. A szakértők szerint a kockázati tényezők miatt kizárható a csökkentés belátható időn belül, de most már azok a bankok sem várnak emelést év végéig, amelyek korábban szigorítást vetítettek előre.

Változatlan, vagyis 6 százalékos marad a Magyar Nemzeti Bank (MNB) alapkamata 2011 végéig – véli több londoni elemző, köztük a JP Morgan szakértője is. Bár a befektetőház korábbi előrejelzéseiben még kisebb MNB-kamatemeléseket várt az idei év utolsó és a jövő év első negyedére, ez a várakozás teljesen eltűnt a legfrissebb elemzésükből. Mint arra a távirati iroda rámutatott, a hét végén adott új prognózisában a JP Morgan kiemelte, hogy a magyarországi infláció május után júniusban is meglepően alacsony volt. Hangsúlyozták ugyanakkor azt is, hogy ezt kizárólag az élelmiszerárak meredek csökkenése eredményezte, a maginfláció viszont gyorsult, és a szolgáltatási versenyszektorban is nőttek valamelyest a fogyasztói árak. A JP Morgan szakértői szerint a magyar gazdaságban zajló belső folyamatok – köztük a svájci frank drágulása által is gyengített fogyasztói kereslet – kamatcsökkentést is indokolhatnának, de a cég szerint a pénzügyi stabilitási aggályok megnehezítik az MNB számára a pénzügy-politikai enyhítést.
Hasonló következtetésre jutottak a Barclays Capital befektetési bankcsoport londoni elemzői is a hét végén kiadott jelentésükben. A ház szakértői rögzítették, hogy a térségben a magyar jegybank reálkamata a legmagasabb. Tekintettel azonban a svájcifrank-alapú jelzáloghitelek problémájára és arra, hogy ebből eredően a forintot stabilan kell tartani, valószínűtlen, hogy az MNB „egyhamar kamatcsökkentést kockáztatna”. A Barclays szakértői szintén úgy gondolják, hogy a belső folyamatok lehetővé tennének ugyan kamatcsökkentést, a külső kockázatok azonban nem, így a ház továbbra is azzal számol, hogy a kamatszint 2011 végéig nem változik, így a mai monetáris tanácsi ülésen sem várható módosulás.
Eközben a Capital Economics – az egyik legnagyobb citybeli pénzügyi-gazdasági elemzőközpont – felzárkózó piaci közgazdászai előrejelzésükben arra hívták fel a figyelmet, hogy a legutóbbi adatok szerint a munkanélküliségi ráta még mindig két számjegyű, és a három hónapra visszaszámolt bruttó átlagbér májusban alacsonyabb volt, mint a tavalyi azonos időszakban. A társaság elemzőinek véleménye szerint ráadásul az exportkereslet is gyengülni fog a következő néhány hónapban a fő exportpiacnak számító euróövezet gazdasági aktivitásának várható lanyhulása miatt. Mindemellett viszont a belső kereslet is valószínűleg „vérszegény” marad, különös tekintettel arra, hogy a háztartások elkölthető jövedelmi hányadát a devizaalapú adósságok megnövekedett törlesztési terhei korlátok közé szorítják. A ház szakértői megerősítették azt a véleményüket, hogy a magyar jegybank 2012-ben megpróbálkozhat a kamatcsökkentéssel, de a forintárfolyamra gyakorolt hatással kapcsolatos megfontolások fél százalékpontra korlátozhatják a lehetséges enyhítési mértéket.