A londoni Cityben van ugyanakkor olyan elemzői értelmezése is a keddi ülés után elhangzottaknak, hogy az idén akár el is maradhat az MNB-kamatcsökkentés. A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni részlegének közgazdászai a monetáris tanács közleményével kapcsolatban kiemelték, hogy abban egy érdemi változtatás volt a múlt havihoz képest: az utolsó bekezdés kilátásba helyezi a kamatcsökkentés fontolóra vételét arra az esetre, ha a magyar befektetési eszközök kockázati felára tartósan és jelentősen csökken és javulnak az inflációs kilátások.
A JP Morgan elemzői szerint lehetséges – bár ez csak a jegyzőkönyv júliusi ismertetése után derül majd ki –, hogy egynél több monetáris tanácsi tag voksolt kedden negyed százalékpontos kamatcsökkentésre. Simor András bankelnök a sajtótájékoztatón annyit mondott, hogy volt ilyen javaslat, de a nagy többség az alapkamat változatlanul hagyását pártolta. A JP Morgan elemzői szerint a friss inflációs jelentésen belül a jövő évi inflációs jóslat felfelé módosításának fő tényezője a júliusban esedékes új adóemelések hatásának áthúzódása 2013 első felére. A cég számításai szerint ugyanakkor az adóhatások kiszűrésével mért pillanatnyi éves infláció Magyarországon jelenleg 3,1 százalék, ami jelzi az alapszintű inflációs nyomás hiányát.
„Valamivel keményebbek”
A JP Morgan elemzői szerint mindemellett további inflációlassító tényezőnek bizonyulhat a nyersanyagárak legutóbbi csökkenése, amely még nem szerepel teljes egészében az MNB új alapeseti előrejelzésében. A ház londoni szakértői közölték: a monetáris testület közleményének és Simor András sajtótájékoztatójának hangvételét az általuk vártnál „valamivel keményebbnek” találták, megítélésük szerint azonban a kommentárok teljes egészében alátámasztják a ház azon várakozását, hogy az MNB októberben végrehajtja első kamatcsökkentését.
A cég szerint ugyanakkor – a magyar kockázati mérőszámok legutóbbi javulása ellenére, ami részben egyedi tényezők eredménye – a monetáris tanács is tudatában van annak, hogy az IMF–EU-tárgyalások nehéznek és elhúzódónak bizonyulhatnak. A JP Morgan elemzői azzal számolnak, hogy a monetáris testület kivárja a magyar befektetési eszközök kockázati felárának tartós csökkenését, ami azonban a ház szerint valószínűtlen az IMF–EU-megállapodás elérése előtt. Az egyezményt a cég szeptemberre vagy októberre várja. A JP Morgan londoni közgazdászai közölték: mindent egybevetve fenntartják azt az alapeseti előrejelzésüket, hogy az MNB októberi kezdettel összesen 1,00 százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre 2013 első negyedévéig.
Bizonytalan külső környezet
Az egyik vezető londoni pénzügyi-gazdasági elemzőcég, a 4cast szakértői is azt emelték ki a keddi monetáris tanácsi döntés utáni kommentárjukban, hogy a monetáris tanács óvatos pénzügy-politikai alapállást tartott szükségesnek közleményében az ingatag kockázati környezet és a cél felett járó infláció miatt. A 4cast elemzőinek értelmezése szerint az MNB monetáris testülete „kevés jelét adta annak, hogy rövid időn belül kamatcsökkentésre készülne”. A ház közgazdászai összességében úgy értékelték, hogy – tekintettel a bizonytalan külső helyzetre és arra, hogy az IMF–EU-megállapodásig várhatóan „göröngyös út vezet” – az MNB-nek az idén valószínűleg nem lesz módja kamatcsökkentésre.
origo.hu
Menczer Tamás: Nagyszerű közösség, csillogó szemek, magyar kultúra
