Ha volt a magyar tőzsdén az utóbbi időben abszolút sikerrészvény a nagyobbak kategóriájában, akkor az az OTP volt. A bankpapír 2018-ban haladta meg a még 2007-ben beállított korábbi, 11 500 forintos csúcsát, amit az előző válság mélypontján, 2009 elején, 1240 forintos árfolyam mellett kevesen tudtak elképzelni. Az emelkedés aztán tavaly gyorsult fel: az árfolyam 16 ezer forint közeléig jutott, és olyan erős volt, hogy közvetlen a mostani összeomlás előtt, február 20-a körül is ezen a magas áron forgott.
Akkor jött azonban a feketeleves, a világméretűvé váló járvány, és annak beláthatatlan gazdasági következményei miatt. A kezdetben még nem olyan vészes tempójú esés március közepén gyorsult fel: akkor 14 ezerről 8500 forint alá zuhant a papír napok alatt. Onnan következett egy nem túl erős felpattanás 10 ezer forint fölé, azonban újra az eladók kezdték uralni a terepet, és múlt héten már új mélypontot ért el a papír árfolyama 8000 forinton, miközben a világ fontosabb tőzsdeindexei a teljes, február óta bekövetkezett esés felét már ledolgozták.
Fotó: Kurucz Árpád
Az OTP ilyen alulteljesítése meglepőnek tűnhet az előző évek sikerei után, valójában azonban részben annak következménye. Az immár regionális multinak tekinthető magyar bank ugyanis Európában lényegében a legjobban teljesített: a befektetők úgy tekintettek rá, mint az egyetlen növekedni képes bankra az EU-ban, ezért portfóliójukban erősen felülsúlyozták. Ennek következménye volt a nagy tavalyi áremelkedés, amelynek a legtöbb európai bank esetében nyoma sem volt.
Így érkeztünk el a jelenlegi válságig, ami nem vitás, hogy a bankokat is súlyosan fogja érinteni. Hogy mennyire, az természetesen most még felmérhetetlen, de a nagy nyereségek és különösen a növekedés időszakának egy időre biztosan vége. Márpedig az OTP papírjait ezek miatt vették, az alapok ezek miatt súlyozták túl; és az ok, amiért ezt tették, most hirtelen megszűnt, vagy legalábbis teljesen bizonytalanná vált. Mit tesznek hát ilyenkor? Megszüntetik a felülsúlyozást, vagyis sokkal több OTP-papírokat adnak el, mint más bankok, miközben más, válságállóbbnak tekintett szektorban vásárolnak a felszabaduló pénzből, felfelé hajtva a tőzsdeindexeket.
