Magyar euró 2030: a bevezetés előtt ezermilliárdos megszorítások jöhetnek

Minimum 3-4 ezer milliárd forintos megszorításra lehet szükség a következő években, ha a Tisza-kormány be akarja vezetni az eurót, miközben a saját programjaira is tervez pénzt fordítani. Magyar Péter leendő kormányfő 2030-ban tervezi az eurózónához való csatlakozást, azt viszont nem tette hozzá, hogy addig nagyon súlyos és fájdalmas megszorítások szükségesek.

Az euró bevezetésének egyik gátja a GDP-növekedés hiánya

A szigorú költségvetési politikának éppen a GDP-növekedés hiánya az egyik legnagyobb gátja. Az elmúlt három évben lényegében lefulladt a magyar gazdaság, tavaly is mindössze 0,3 százalékkal nőtt a GDP. Ezt ugyan a leendő kormány az előző nyakába varrja és az uniós források hiányára vezeti vissza, ám az az igazság, hogy valójában a teljes európai gazdaságot alacsony növekedési számok jellemzik, és rengeteg ország küzd magas hiánnyal.

Elég csak a régiós országokat megnézni. Magyarországon kétségtelen nagy a deficit uniós viszonylatban, de régiós szinten egyáltalán nem lóg ki a sorból, a visegrádi országok között a magyar hiányadat az egyik legalacsonyabb:

tavaly volt a második egymást követő év, amikor a lengyel hiány magasabb volt a magyarnál, 2025-ben 7,2 százalékot tett ki a GDP százalékában, a szlovák szintén éppen megelőzte 5 százalékos aránnyal, a román pedig még mindig jócskán fölötte van 7,65 százalékkal.

A kivételt a V4-ek között Csehország jelenti, ahol már két éve 3 százalék alatt van a költségvetési deficit. Igaz, Csehországban jókora megszorítások kellettek ahhoz, hogy sikerüljön teljesíteni az euróövezeti csatlakozás egyik fontos feltételét. De ugyanez volt a helyzet Bulgáriában is, ahol idén januárban vezették be az eurót.

A GDP 1,7 százalékának megfelelő hiánylefaragásra lenne szükség. A szükséges kiigazítás azonban sajnos ennél nagyobb lehet – mondta a Világgazdaságnak Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető közgazdásza. Vélekedését azzal indokolta, hogy az idei költségvetés helyzete nem a legjobb: a választásokhoz kapcsolódó fiskális lazítás megnövelte a várható hiányt, illetve az idénre tervezett 4,1 százalékos gazdasági növekedés sem tűnik túl valószínűnek, ami pedig a költségvetés bevételi oldalát rontja. Ráadásul az iráni háború okozta energiaársokk költségvetési hatásairól még nem is ejtett szót. Az idei évre tervezett 3,7 százalékos hiánycélt a kormányzat tavaly decemberben 5 százalékosra emelte, de az elemző szerint úgy tűnik, hogy ez sem tartható, intézkedések hiányában nem zárható ki egy 7 százalék körüli deficit sem.

Ekkor már 4 százalékos kiigazítási igénynél tartunk. Sőt! Ehhez hozzávehetjük azt, hogy sok olyan terület van, ahova az új kormányzat többletforrást ígért, és ahol erre szükség is van, ez pedig arra mutat rá, hogy még több pénzt kellene találni a költségvetésben. Persze lehetnek olyan területek is, ahonnan lehet átcsoportosítani máshová, így majd akkor látunk pontosabban, ha már ismerjük az új kormányzat részletes terveit. Mindent egybevetve tehát, ha a GDP 90 ezermilliárd forint körül van, akkor a 3000 milliárdot is elérheti az az összeg, amelyet meg kell spórolni a magyar költségvetésben.

Fájhat az euró bevezetése

Regős szerint az a kérdés, hogy mennyi megtakarítás található fájdalommentesen a kiadási oldalon, azaz mi faragható le úgy, hogy az ne fájjon túl sokaknak. Bár a kampányban a Tisza elnöke következetesen tagadta, hogy kivezetné az Orbán-kormány jóléti vívmányait, az Otthon startot, a 14. havi nyugdíjat vagy az édesanyák szja-mentességét, nehezen képzelhető el, hogy a saját ígéretei rovására megtartsa elődje intézkedéseit, főleg, hogy a párt körüli közgazdászok rendszeresen az eltörlésük mellett érvelnek.

Mindenesetre az elemző úgy véli, hogy a kamatkiadások várhatóan – ha nem is egyik napról a másikra – csökkennek majd, így itt lehet megtakarítást elérni. Ha van gazdasági növekedés és a hiány alacsony, akkor a GDP-arányos államadósság csökkentése már nem okozhat problémát.

Az inflációs cél teljesítése nem könnyű feladat, de nem is lehetetlen. Az elmúlt hónapok megmutatták, hogy a magyar infláció megfelelő monetáris politika esetén tud alacsony lenni – még ha ebben szerepe van az árrésstopnak is, ami nem biztos, hogy hosszú távon velünk marad. Az alacsony inflációhoz tehát (azonkívül, hogy ne jöjjön mondjuk energiaársokk) kell hogy a forint stabil legyen, az inflációs várakozások alacsonyak maradjanak, és a vállalatok profitéhsége se vigye felfelé az inflációt.

Nehéz lehet a hosszú hozamok lejjebb hozása is – itt a GDP-arányos államadósság csökkentése mindenképpen segíthet, de az euró melletti elköteleződés talán már önmagában lejjebb hozza a hozamokat. Fontos a nagyobb fiskális átláthatóság és hitelesség, illetve hosszú távon is alacsony infláció. A hosszú hozamokat meghatározza az ország kockázati megítélése is – ez a választást követően sokat javult, mérséklődtek is a hosszú hozamok, de még így is magasabb. Itt viszont olyan sokat már nem kellene faragni, a jelenlegi 6 százalék körüli szinthez képest nagyjából 100-150 bázispontnyit. A magyar 10 éves hozam egy hónapja volt még 7,7 százalék is, azaz a mainál érdemben magasabb.

Nem véletlen, hogy eddig nem vezették be az eurót

Az elemző szerint az Orbán-kormánynak lett volna lehetősége 16 év alatt, hogy bevezesse az eurót, mégsem tette. Ennek egyszerű oka, hogy számtalan negatív példa van, amelyek azt mutatják, hogy az euróövezethez való csatlakozás után a felzárkózás elakad. A leggyakrabban Görögországot és Szlovákiát szokás emlegetni, előbbinél bő tíz-tizenöt éve nem látni érdemi növekedést. 

Lengyelország a legjobb példa, hogy a gazdasági felzárkózás nem függ az eurótól. Közép-Európa vezető gazdasága tavaly vásárlóerő-paritáson számolva az uniós átlag 81 százalékán állt, ennek ellenére nem sok jel utal arra, hogy a közeljövőben belépne az euróövezetbe. Pláne, hogy évek óta nagyon magas hiány mellett működik a lengyel gazdaság, és az adósságrátája is már a kritikus 60 százalékos szintnél van. 

Az euró nem oldja meg minden problémánkat, bár sok mindenen segít – mondta Regős. Ha csak az elmúlt éveket nézzük: a 2022–23-as infláció biztosan kisebb lett volna, ha eurót használunk, hiszen abban nagy szerepe volt a gyenge forintnak, ugyanakkor hátrány lett volna, hogy igen jelentős negatív reálkamat alakult volna ki, ami a megtakarítóknak óriási veszteség lett volna. Persze ezek a hatások most egy fegyelmezett monetáris politika korában már kevésbé jelentősek – tette hozzá.

Az elemző szerint előny lehet viszont, hogy az euró bevezetésével javul az ország kockázati megítélése, azaz olcsóbb lesz az adósságfinanszírozás. Kérdés szerinte, hogy mi az, amit euróra cserélünk: egy stabil vagy egy folyamatosan gyengülő forint, mert ez sem mindegy. Lehet, hogy a mostani helyzetben több az előny, mint a hátrány, azonban a bevezetést elkapkodni sem kell, ha túl korán vezetjük be az eurót, az is káros lehet. Ha azonban a régiós versenytársak bevezetik, akkor nekünk sem érdemes kimaradni, hiszen az a forint sérülékenységét növeli.

Az Orbán-kormányban a magyar euró legnagyobb támogatója Varga Mihály, a Magyar Nemzeti Bank elnöke volt, aki várhatóan marad a posztján a Tisza-kormány alatt, amelyről Magyar Péter már egyeztetett a jegybankelnökkel. Varga Mihály 2023 júliusában a Világgazdaságnak adott interjújában nem vetette el az ötletet. Amikor az euróról kérdezték, hogy nem lett volna-e könnyebb a 2022-es inflációs sokk átvészelése, ezt válaszolta: valószínű egyszerűbb lett volna. Már az is egyszerűbbé tette volna a tervezési munkát és a finanszírozást, ha az ERM II rendszer tagjai vagyunk. Azt mondta: az akkori magyar kormány álláspontja következetes ebben az ügyben: az uniós csatlakozásunkkor vállaltuk az euró bevezetését, de a csatlakozás helyes időpontjának kiválasztását alapos mérlegelésnek kell megelőznie.

Ugyanakkor azt is hozzátette, az euró nem csodaszer, nem ettől lesz jobb vagy rosszabb egy gazdaság állapota. Ami szerinte igazán számít, az a gazdaságpolitika minősége és hatékonysága. Úgy fogalmazott:

A gazdaságpolitikai döntések számítanak, hogy hogyan javítják a hatékonyságot, a versenyképességet, hogyan tudnak hozzájárulni a gazdasági célok eléréséhez. Gondolkozni kell a lehetőségen, de kapkodnia a kormánynak ebben a kérdésben nem szabad.