A világ legnagyobb hitelminősítő csoportjának keddi londoni bejelentés szerint a megerősítés Budapest hosszú és rövid futamidejű deviza- és forintadósságának „BBB mínusz”, illetve „A-3” szintű osztályzataira vonatkozik, változatlan negatív kilátással. Az S&P budapesti besorolásai megegyeznek a cég által Magyarországra érvényben tartott, szintén negatív kilátású szuverén adósosztályzatokkal.
A „BBB mínusz” hosszú távú devizaadós-besorolás a befektetési ajánlású kategória alsó széle. A Standard & Poor’s Budapest osztályzatának megerősítéshez fűzött elemzésében azt írta, hogy Budapest besorolásai tükrözik a fővárosnak az országos átlagnál jóval erőteljesebb gazdasági profilját, a kedvező likviditási profilt, ezen belül az éves adósságszolgálati kötelezettségeket messze meghaladó szabad készpénzállományt, a város folyamatosan szilárd pénzügyi teljesítményét, valamint az új városvezetés elkötelezettségét aziránt, hogy a nominális adósságállomány 2014-ben ne haladja meg a 2010 végén mért szintet.
A felminősítésre még picit várni kell
„Nem indokolatlan és nem meglepő”, hogy a Fitch Ratings a leminősítés lehetőségére utaló negatívról stabilra javította Magyarország államadós-osztályzatainak kilátását, és a lépést várhatóan nemsokára a többi hitelminősítő is követi, ám Magyarország tényleges felminősítésére valószínűleg 2012-ig várni kell – vélekedtek keddi értékeléseikben londoni felzárkózó piaci elemzők. A Fitch – a legnagyobb európai hitelminősítő – előző nap jelentette be Londonban a magyar osztályzati kilátások stabilizálását, megerősítve egyben a hosszú futamidejű szuverén magyar deviza- és forintadósság „BBB mínusz”, illetve „BBB” osztályzatait, a rövid lejáratú adósságok „F3”-as besorolását, valamint a kereskedelmi adósokra külön megállapított, „A mínusz” szintű osztályzati országplafont.
A Barclays Capital, a City egyik legnagyobb befektetési bankcsoportja keddi kommentárjában kiemelte, hogy a nagy nemzetközi hitelminősítők közül a Fitch elsőként állította meg „az utóbbi hónapok, évek” negatív minősítési folyamatát Magyarországgal kapcsolatban. A Barclays Capital londoni felzárkózó piaci elemzői közölték: a Fitch Ratings lépése alátámasztja azt a véleményüket, hogy „nagymértékben csökkent” Magyarország befektetésre nem ajánlott, „bóvli” kategóriába történő visszaminősítésének kockázata, jóllehet, ez még az idei év elején is tényleges veszély volt. A cég elemzői mindazonáltal megjegyzik, hogy Magyarország szuverén adósságának besorolásaira a másik két nagy hitelminősítő, a Standard & Poor’s és a Moody’s Investors Service továbbra is negatív kilátást tart érvényben.
A Fitch Ratings, a Moody’s és az S&P azonos szinten, a befektetési ajánlású kategória alsó szélén, „BBB mínusz”, illetve „Baa3” osztályzatokkal tartja nyilván Magyarországot mint szuverén adóst. Ha erről a szintről bármelyik hitelminősítő tovább rontaná a magyar besorolásokat, azzal Magyarország az adott cégnél átkerülne a már nem befektetési ajánlású, spekulatív – a piaci zsargonban „bóvlinak” nevezett – kategóriába.
Egyértelműen csökkent a sérülékenység
A Barclays Capital keddi értékelése szerint a kormány által bejelentett államháztartási reformintézkedések, valamint a piacon jól fogadott idei kötvénykibocsátások – amelyek 2011-re fedezik a külső finanszírozási igényt – „egyértelműen és nagymértékben” csökkentették rövid távon a magyar gazdaság sérülékenységét. E háttér alapján a Fitch lépése „nem tűnik indokolatlannak, és nem is meglepő” – írták a ház londoni elemzői. A Barclays Capital szerint azonban változatlanul vannak bizonytalanságok a bejelentett intézkedések végrehajtásával kapcsolatban, és „bármilyen elcsúszás” esetén ismét a befektetők figyelmének középpontjába kerülnének a viszonylag magas magyar adósságszintek.
A végrehajtási kockázatok egyik forrása lehet, ha a gazdasági növekedés váratlanul nagy mértékben gyengülne, ráadásul erre a tényezőre a magyar kormánynak csak korlátozott a befolyása, mivel Magyarország erősen függ a külső kereslettől. Mindemellett a magyar külső finanszírozási igény a következő években is magas marad, tekintettel arra, hogy a Nemzetközi Valutaalappal (IMF) és az EU-val szembeni tartozásból jövőre hozzávetőleg 3,7 milliárd euró, 2013-ban mintegy 4,5 milliárd euró, 2014-ben pedig körülbelül 2,7 milliárd euró válik esedékessé – áll a Barclays Capital keddi londoni elemzésében.
A BNP Paribas bankcsoport felzárkózó piaci elemzőinek keddi értékelése szerint belátható időn belül a Moody’s és a Standard & Poor’s is javíthatja a magyar adósosztályzatok kilátását. A ház ugyanakkor azon a véleményen van, hogy a magyar besorolások tényleges felminősítése legkorábban 2012-ben lehetséges, mivel a hitelminősítők várhatóan megvárják a költségvetési intézkedések eredményeit. Michal Dybula, a BNP Paribas vezető közép-európai közgazdásza ezzel kapcsolatban kedden az MTI-nek azt mondta: ő is indokoltnak tartja a Fitch Ratings által bejelentett kilátásjavítást, mivel „ha összeadjuk (a magyar konszolidációs programban foglalt) intézkedéseket, akkor kijönnek a benne szereplő számok, (...) a deficitcélok hitelesek, feltételezve, hogy (a bejelentett intézkedések) mindegyikét végre is hajtják”. Dybula szerint ebből a szempontból „igencsak indokolt”, hogy a Fitch Ratings elemzői „már nem tartják ujjukat a ravaszon”, vagyis részükről nem fenyeget az a veszély, hogy Magyarország átkerül a bóvli adósbesorolási kategóriába. „Arra számítok, hogy a többi hitelminősítő is így tesz, (...) ettől még a nagyon gyenge magyar besorolás érvényben lesz, de már semmi nem fog arra utalni, hogy Magyarországot leminősíthetik a bóvli sávba” – tette hozzá az MTI-nek nyilatkozva a BNP Paribas térségi elemzője.
Dybula szerint ugyanakkor nagyon valószínűtlen, hogy a hitelminősítők már az idén javítanák Magyarország adósbesorolásait is. Az elemző azt jósolja, hogy a tényleges felminősítéshez még legalább tizenkét hónapra szükség van. A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni kutatási részlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) keddi kommentárja szerint a Fitch Ratings kilátásjavítása igazolja a kormány által bejelentett strukturális kiigazító intézkedéseket. Magyarország azonban „még nincs kint a vízből”, továbbra is vannak jelentős végrehajtási kockázatok, amelyek abból erednek, hogy még mindig nem elég feszes a kiadások feletti ellenőrzés, és ehhez a költségvetési bevételek gyenge növekedése és „mérsékelt GDP-kilátások” járulnak – áll a cég keddi értékelésében.
(MTI)
origo.hu
Az egész internet Magyar Péteren nevet - mutatjuk a legjobb mémeket!
