Simor fizetése miatt drágább az élet?

Január vége óta nem mért szintre emelkedett a pénteki londoni kereskedésben a magyar államadósság törlesztéskockázatára kínált biztosítási tranzakciók árazása.

Londoni felzárkózó piaci elemzők szerint a globális kockázatvállalási hajlandóság általános gyengülése mellett helyi tényezők – elsősorban az IMF/EU-tárgyalások elhúzódása – miatt is drágulnak a magyar szuverén adósság törlesztésbiztosítási kontraktusai. A piacon kezd körvonalazódni az a kockázati forgatókönyv, hogy Magyarország nem jut megállapodásra új IMF/EU-hitelprogramról a valutaalappal és az unióval – vélekedtek hétfői helyzetértékelésükben a Commerzbank elemzői.

A legnagyobb londoni piaci adatszolgáltató csoport, a CMA DataVision szakelemzőinek kimutatása szerint a magyar szuverén kötvényadósság törlesztésének leállására köthető határidős biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) középárfolyama a péntek délutáni jegyzésben 598 bázispont környékén mozgott az előző esti 595,65 bázispontos záró után. A magyar CDS-árfolyamok egy hónapja, március 20-án 522 bázisponton zártak.

Drágulás

A péntekre kialakult magyar CDS-árazás azt jelenti, hogy egységnyi, tízmillió euró névértékű ötéves magyar államkötvényre jelenleg 600 ezer euróhoz közeli éves középárfolyamon kínálnak határidős törlesztéskockázat-biztosítási tranzakciókat a londoni piacon, csaknem 80 ezer euróval drágábban, mint egy hónapja.

Az egyik vezető londoni pénzügyi elemzőcég, a 4cast felzárkózó piaci közgazdászai befektetőknek összeállított új helyzetértékelésükben kimutatták, hogy az ötéves szuverén lengyel kötvénykötelezettségek CDS-kontraktusai ugyanezen idő alatt 40 bázisponttal, Románia törlesztéskockázat-biztosítási tranzakciói 36 bázisponttal emelkedtek, a cseh CDS-középárfolyam pedig 18 bázisponttal csökkent. Csehország államadósság-törlesztési kockázatának biztosítási ügyleteit a pénteki londoni kereskedésben mindössze 112 bázisponton árazta a piac.

A térséginél magasabb magyar CDS-árazást a 4cast elemzői szerint egyértelműen az IMF/EU-tárgyalások megkezdésének „makacs késedelme” okozza.

Jegybanktörvény

Az egyik legnagyobb citybeli befektetési bankcsoport, a Barclays Capital felzárkózó piaci elemzői pénteki helyzetértékelésükben „talányosnak” minősítették, hogy a kormány miért akar a jegybanktörvényen olyan módosításokat végrehajtani, amelyeket nem támogat teljes mértékben az EKB, az Európai Bizottság és az IMF.

A ház szerint mindazonáltal előrelépésnek tekinthető, hogy a kért módosítások közül néhányat hamarosan törvénybe iktatnak, és erre az EU-bizottság is kedvező előzetes reakciót adott, ami arra vall, hogy a brüsszeli testület gondosan tanulmányozni fogja a módosításokat, és az egyeztetések addig is folytatódhatnak – áll a Barclays Capital pénteki londoni értékelésében.

A ház elemzői ugyanakkor valószínűnek nevezik, hogy a bírák nyugdíjkorhatárával és az adatvédelmi hatósággal kapcsolatos eljárások az EU-bíróság elé kerülnek.

Nem szokatlan

A Barclays Capital szerint ez nem szokatlan, számos más EU-tagállam ellen is folynak kötelezettségszegési eljárások, ám Magyarország esetében a nehézség abból adódik, hogy a jelek szerint az EU-bizottság ezeknek a kérdéseknek a megoldásáig nem hajlandó előrelépni a finanszírozási csomagról szóló tárgyalások ügyében sem.

Simor fizetése

A Morgan Stanley bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózó térségi elemzői szintén pénteken összeállított helyzetértékelésükben úgy vélekedtek, hogy az IMF/EU-tárgyalásokkal kapcsolatban az elmúlt napokban elhangzott magyar kormányzati nyilatkozatok „névértéken meglehetősen pozitívak”, ugyanakkor „nem világos”, hogy az EU-bizottság és az EKB miért fogadná el maradéktalanul a jegybanktörvényhez beterjesztett módosítási javaslatot, még akkor is, ha – amint a nemzetgazdasági minisztérium közleményében szerepelt – Simor András MNB-elnök fizetése maradt az egyetlen megoldatlan kérdés.

A Morgan Stanley elemzői szerint igaz lehet az a kormányzati érv, hogy az IMF/EU-tárgyalások előfeltételeit eddig nem részletezték egyértelműen. A cég londoni szakértői ugyanakkor közölték: saját értelmezésük szerint a Magyarország ellen indított összes kötelezettségszegési ügy rendezése tekintendő a hivatalos IMF/EU-tárgyalások előfeltételének.

A Morgan Stanley elemzői szerint az talán még könnyen elképzelhető, hogy az adatvédelmi ügy a tárgyalások veszélyeztetése nélkül eljuthat az EU-bírósági szakaszba, a bírák szolgálati viszonyának ügye azonban a ház pénteki értékelése szerint ennél komolyabbnak tűnik, és érdemi akadályává válhat a tárgyalások hivatalos megkezdésének.

Jó hír

A Morgan Stanley szerint „a jó hír az”, hogy hamarosan valószínűleg „sokkal tisztább lesz a kép”, három okból: a hétvégén magyar delegáció is jelen lesz az IMF washingtoni közgyűlésén, és „várhatóan lesznek nyilatkozatok”. Emellett Orbán Viktor miniszterelnök a jövő héten Brüsszelben találkozik José Manuel Barroso EU-bizottsági elnökkel, és a tárgyalások utáni nyilatkozatokból valószínűleg fény derül arra, hogy az Európai Bizottság pontosan mit is vár Magyarországtól. Végül pedig Brüsszel várhatóan hamarosan nyilvánosságra hozza hivatalos álláspontját a kötelezettségszegési kérdésekben küldött magyar válaszok ügyében – áll a Morgan Stanley pénteki londoni elemzésében.