Harcban állnak a jegybankok

Az elmúlt évben az Egyesült Államokban és Európában is határozott kamatemelési ciklus kezdődött a központi bankok részéről. Az infláció letörése vált a fő célkitűzésé. A kamatok emelése az inflációs várakozásokat és a belső keresletet ugyan visszafogja, azonban nem hatástalanítja az áremelkedés mögötti legfőbb tényezőt, ami az energiaárak emelkedése.

Az EKB főként a fenti dilemma okán a Fednél később kezdte meg kamatemelési ciklusát. Részben ezzel, részben pedig a kontinens energiaellátása körüli bizonytalansággal egyidejűleg pedig az euró is érdemben gyengült a dollárral szemben 2022 során. Mindazonáltal, az EKB határozott kommunikációja és a külső környezet javulása következtében az euró érdemben tudott erősödni.

A régióban is kiemelkedő kamatszint, a fizetési mérlegre nehezedő energiaár-nyomás enyhülése következményeként a forintot erősödés jellemezte idén. Az árfolyam vonatkozásában a Magyar Nemzeti Banknak (MNB) nincs deklarált célja. Ugyanakkor az árfolyam stabilizálása érdekében a központi bank 2022. októbertől 2023. márciusig átmenetileg biztosította az energiavásárláshoz szükséges devizát. Összességében 2022 második felére az árfolyam alakulása nagyobb hangsúlyt kapott a monetáris politikai döntéshozatalban, illetve a kommunikációban. Ez utóbbi ugyanakkor nem egyedülálló, tekintettel arra, hogy november elejétől a cseh központi bank a kamatdöntés mellett az árfolyam stabilitására vonatkozó szándékot is jelzi közleményeiben. Az MNB kamatpolitikája 2022 első felében a cseh- és lengyelországihoz hasonlóan alakult, nyártól azonban a jegybank a régiós társaknál szigorúbb megközelítést képviselt. Előretekintve, a régióban a cseh és a lengyel központi bank kommunikációja a jelenlegi kamatszint megtartását sugallja, illetve további emelések sem zárhatóak ki. 

Magyarországon ugyanakkor a várakozások szerint a központi bank belátható időn belül megkezdi (ahogy ez így is történt) az irányadó, egynapos betét kamatának közelítését a 13 százalékos alapkamathoz, illetve az átmenetileg bevezetett eszköz kivezetését.

Borítókép: Fő célkitűzéssé lett az infláció letörése (Fotó: Világgazdaság/Móricz Sabján Simon)