Magas tőkejövedelmezőség a pénzügyi szektorban

A pénzügyi szektor a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete (PSZÁF) szerint jövőre csökkenő ütemű, de a gazdaság nominális növekedési ütemét még mindig meghaladó sebességű üzleti növekedésre számíthat, a várhatóan csökkenő kamatszint miatt mérséklődő, de továbbra is magas tőkejövedelmezőség mellett.

A kamat- és devizakockázat a monetáris konvergencia-folyamat előre haladtával arányosan mérséklődik, de változatlanul jelentős marad. A hazai és az európai kamatszintek közeledésével ugyanakkor a támogatott hitellehetőségek keresletbővítő szerepe is csökken – áll a felügyelet első háromnegyedévi jelentésében.

A tőkepiaci eszközök árának kockázata a felügyelet szerint inkább pozitív irányban változik, a kötvénypiac a csökkenő jegybanki kamatszinttől, a részvénypiac pedig az új EU-tagországok általános felértékelődésétől kaphat folytatódó támogatást.

A 2005-re és 2006-ra kivetett banki különadó az érintett szolgáltatók tőkejövedelmezőségét a vonatkozó időszakban mintegy 2 százalékponttal csökkenti.

Pozitív hatásuk lesz ugyanakkor a kis- és középvállalatok támogatását célzó kormányzati programoknak, valamint az EU támogatási programjainak, amelyek várhatóan megerősítik és üzleti szempontból felértékelik az infrastrukturális ágazatokat, az agrárszektort és a kkv-kat.

A hitelintézeti szektor mérlegfőösszegének növekedése a felügyelet szerint jövőre valamelyest lassulni fog. Várakozásai szerint ugyanis mérséklődni fog a lakáshitelek iránti kereslet, s a lanyhulás a második félévben mindinkább kiterjed majd más lakossági hitelekre is.

Az államháztartás és a nem-pénzügyi vállalatok jelentős részének várhatóan mérséklődő finanszírozási igénye ugyancsak kedvezőtlenül érintheti a bankok növekedését, míg a kormányzat és az Európai Unió által támogatott szektorokkal kapcsolatos üzleti kilátások kedvezőek.

A felügyelet úgy véli: jövőre a belföldi kamatszint csökkenésével párhuzamosan várhatóan tovább szűkül majd a hitelintézetek kamatmarzsa, s ennek következtében csökken a tőkejövedelmezőség.

A lanyhuló konjunktúra mellett növekedhetnek az eszközminőség romlásából származó kiadások (céltartalék, értékvesztés), amennyiben egyes ágazatok exportlehetőségei jelentősebben visszaesnek vagy a foglalkoztatottság szintje érzékelhetően csökken. Számottevő negatív fejlemények azonban a felügyelet szerint jelenleg a hitelezési kockázat területén nem várhatóak.

Az életbiztosítások iránti keresletet kedvezőtlenül érinti majd a jövedelemadó-visszatérítési szabályok jövő évi szigorítása, a nem-élet ágat pedig az ingatlanok és gépjárművek iránti kereslet lanyhulása sújthatja. A hazai tőkepiaci kilátások azonban változatlanul biztatóak, ami növelheti az unit-linked biztosítások népszerűségét és javíthatja a biztosítók befektetési eredményeit.

A hazai kötvény- és részvénypiac kedvező kilátásai jelentősen növelik a befektetési szolgáltatók és a pénztárak üzleti lehetőségeit. Az önkéntes nyugdíjpénztárakból a 2003. évi alacsony hozamok miatt átmenetileg növekvő mértékben vonhatnak ki tíz évnél régebbi megtakarításokat, a várhatóan kedvezőbb idei befektetési eredmények nyilvánosságra hozatala azonban érdemben stabilizálhatja a pénztári állományt.

Az önkéntes pénztárakat az életbiztosítókkal szemben előnyhöz juttatja majd, hogy rájuk kedvezőbb jövedelemadó-visszatérítési szabályok vonatkoznak – áll a jelentésben. (eBroker)