A Capital Economics – az egyik legnagyobb citybeli gazdasági-befektetési elemző és tanácsadó csoport – felzárkózótérségi főközgazdásza, Neil Shearing szerint a forint gyengeségének lehetséges következményei közül nem az infláció, hanem a pénzügyi stabilitást fenyegető kockázat a nagyobb aggodalomforrás.
A Capital Economics vezető londoni elemzője szerint az utóbbi időben lazult a kapcsolat a teljes kosárra számolt magyarországi infláció és a forint árfolyammozgásai között több okból is. Egyrészt a háztartások magas devizaalapú hitelterhei miatt a forint gyengülését a fogyasztók is megszenvedik, és ez enyhíti az alapszintű inflációs nyomást, ezzel összefüggésben pedig – tekintettel a magyar gazdaság rendkívül „törékeny” állapotára – a hazai termelők egyre inkább kénytelenek átvállalni az importköltségek emelkedését saját eredményük terhére. Ennek nettó kimenetele az, hogy a gyengébb forint inflációs átszűrődő hatása nem feltétlenül olyan erős, mint ahogy attól sokan tartanak – fejtegette hétfőn összeállított helyzetértékelésében Shearing.
Védekező jellegű lépés jöhet
Az elemző közölte, hogy a Capital Economics eddigi távlati prognózisában szerepelt egy fél százalékpontos MNB-kamatcsökkentés a jövő év első negyedére, és ezt árazza a piac is. Mivel azonban a forint éppen 14 havi mélyponton jár az euróval szemben, most már sokkal valószínűbb, hogy ha az MNB a következő három hónapban módosítja alapkamatát, az kamatemelés lesz és nem kamatcsökkentés – jósolta hétfői előrejelzésében a cég londoni felzárkózópiaci főközgazdásza.
Shearing szerint feles esélye lehet akár annak is, hogy az MNB már keddi ülésén végrehajt egy fél százalékpontos „védekező jellegű” kamatemelést. Az alapkonszenzus a londoni elemzői közösségen belül azonban egyelőre az, hogy az MNB az idei év végéig tartja 6,00 százalékos alapkamatát.
GS: lefelé módosulhat a növekedési előrejelzés
A Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózópiaci elemzői az MNB keddi kamatdöntő ülése előtt adott prognózisukban azt jósolták, hogy miután a magyar gazdaság negyedéves összevetésű szekvenciális növekedése a második negyedévben zéróra lassult, a magyar jegybank várhatóan lefelé fogja módosítani idei és jövő évi növekedési előrejelzését.
A GS londoni elemzői is azt várják ugyanakkor, hogy a keddi monetáris tanácsi ülést nem az infláció és a növekedés, hanem a forintárfolyammal, a külső finanszírozási függéssel, valamint az euróövezeti helyzettel kapcsolatos aggodalmak uralják majd. A mostani jelentős forinteladási nyomás közepette a monetáris tanács még akár azzal is megpróbálkozhat, hogy „legalább szóban” a forint védelmére kel – jósolták a Goldman Sachs citybeli felzárkózópiaci elemzői. A ház szerint ahhoz, hogy az MNB „jó érzéssel” csökkenthesse alapkamatát, a devizaalapú adósság problémájának tartós megoldására van szükség, olyanra, amely nem veszélyezteti a bankrendszer stabilitását.
Kemény hangvétel lehet
A JP Morgan bankcsoport londoni befektetési részlegének felzárkózópiaci elemzői az MNB keddi kamatdöntő ülésére adott előrejelzésükben közölték, hogy a kamat változatlanul hagyásával együtt „viszonylag kemény hangvételű” közleményt is várnak a monetáris tanács részéről, tekintettel a forintgyengülésre. Mindemellett a magyar kormánykötvények nem teljesítővé válásának kockázatára köthető piaci biztosítási csereügyletek (credit default swaps, CDS) díjszabásának emelkedése is folytatódik, és a magyar CDS-árazás már „közel jár azokhoz a szintekhez, amelyeknél az MNB a múltban kamatot emelt” – hangsúlyozták prognózisukban a JP Morgan londoni elemzői.
A CMA DataVision londoni piaci adatszolgáltató szakelemzőinek kimutatása szerint az ötéves futamidejű magyar kormánykötvények CDS-középárfolyama hétfőn 460 bázispont felett járt a londoni piacon. A múlt hét végén 450, egy héttel korábban 430, a nyár elején még 250 bázispont körüli magyar CDS-középárfolyamokat mértek Londonban.
1,3 százalékos bővülés lehet jövőre
A hétfőre kialakult magyar CDS-árazás azt jelenti, hogy a magyar szuverén törlesztési leállás kockázatára kínált biztosítási tranzakciók éves díja középárfolyamon most meghaladja a 460 ezer eurót minden tízmillió euró magyar államadósság után az irányadó ötéves államkötvény-futamidőre. A nyár eleji díjszabások alapján akkoriban ugyanezeknek a magyar CDS-kontraktusoknak a középárfolyama 250 ezer euró környékén mozgott.
A JP Morgan londoni elemzői a héten ugyancsak esedékes új inflációs MNB-jelentéssel kapcsolatban azt jósolták, hogy az inflációs kilátást a magyar jegybank várhatóan nem módosítja jelentősebben, az idei és jövő évi GDP-növekedésre adott prognózisát azonban valószínűleg számottevően mérsékli a 2011-re érvényes jelenlegi 2,6 százalékról, illetve a 2012-re korábban becsült 2,7 százalékos GDP-pluszról. A JP Morgan londoni szakértői a maguk részéről az idén 1,5 százalékos, 2012-ben 1,3 százalékos gazdasági növekedést várnak Magyarországon.
(MTI)
origo.hu
Karácsonyék miatt az elmúlt öt évben nem épült meg a mobilgát a Rómain, a helyieket magukra hagyták - videó
