A sok tekintetben irracionális és megalapozatlan januári felértékelődési spekuláció legfőbb monetáris politikai következménye az volt, hogy az árfolyamsáv erősebb korlátokat jelent a jegybank számára, mint azt korábban a Magyar Nemzeti Bank (MNB) gondolta.
Ez olvasható abban a háttértanulmányban, melyet az MNB a közelmúltban publikált A felértékelődési spekuláció kezelése címmel. A háttértanulmány megállapítja: a spekulatív támadások lehetősége miatt kockázatos az árfolyamot az intervenciós sáv erős szélének közelében tartani. Emiatt az MNB-nek el kellett fogadnia, hogy a forint árfolyama gyengébb lesz, mint a felértékelődési spekulációt megelőző 2-3 hónapban volt – közölte az MTI.
Az MNB a januári spekuláció után – elfogadva a gyengébb árfolyamot – egy kényszerű monetáris lazítást hajtott végre. Ez azt jelenti, hogy az MNB kellő távolságot tartva az árfolyamsáv erős szélétől, a 245 forint/euró körüli árfolyamszintet jelölte meg kívánatos szintként. Az is a leértékeltebb árfolyamszint elfogadását mutatta, hogy a jegybank bejelentette: az idő rövidsége miatt a monetáris politika által már csak mérsékelten befolyásolható 2003. végi infláció helyett a jegybank inkább a 2004-es cél elérésére összpontosít.
A korábbi monetáris szigorításnak és a külső tényezőknek köszönhetően nőtt a 2004-es inflációs cél elérésének valószínűsége. Így a 3,5 plusz-mínusz 1 százalékos inflációs cél 2004 végére a 245 forint/euró körüli árfolyamszint mellett is elérhetőnek tűnik.
A januári spekulációs támadás előzményeiről a háttértanulmány a következőket írja: 2002 őszén kiderült, hogy a költségvetési terjeszkedés és a bérek növekedési üteme a múlt év augusztusában prognosztizáltnál is számottevően nagyobb lesz, és a 240–245 forint/euró árfolyamszint még a módosított inflációs célok eléréséhez sem lesz elegendő.
Az MNB akkori kamatpolitikájával nem kívánta megakadályozni a forint árfolyamának a tavaly őszi ír népszavazás után megindult erősödését. Akkor mind a módosított 2003-as, mind pedig a 2004-es inflációs cél elérése a sávszél közeli árfolyamszintet tett szükségessé, ezért az MNB csak két kisebb kamatcsökkentést hajtott végre.
A külföldiek állampapír-állományának növekedése a jegybank tavaly decemberi kamatcsökkentését követően megállt.
Koncz Zsófia
Zsofia Koncz: We Don’t Spend Hungarians’ Money to Fund War
Szóljon hozzá!
Jelenleg csak a hozzászólások egy kis részét látja. Hozzászóláshoz és a további kommentek megtekintéséhez lépjen be, vagy regisztráljon!