Londoni inflációs várakozások

Meglehetősen szűk sávban mozgó, egyöntetűen hét százalék feletti augusztusi és hat százalék feletti év végi magyarországi inflációs, széles szóródású, nulla százalékponttól egy százalékpontig terjedő további idei kamatcsökkentési előrejelzéseket adtak az új fogyasztóiár-adatok közzététele előtt kérdezett londoni befektetési házak.

A hét nemzetközi pénzintézet londoni feltörekvő piaci elemzőrészlegei átlagosan 7,32 százalékos 12 havi fogyasztóiár-inflációt várnak a múlt hónapra. A bankok többsége – négy befektetési intézet – teljesen egyező, 7,4 százalékos éves drágulást jósol augusztusra, az ettől eltérő három másik előrejelzés 7,1 és 7,3 százalék között mozog. A hét nagybank közül hat adott év végi inflációs előrejelzést; ezek átlaga 6,26 százalék, szóródása 6 és 6,5 százalék közötti. Az év végéig várható pénzügy-politikai lépésekre vonatkozó kérdésre már jóval nagyobb véleményeltérést tükröző válaszok érkeztek. A térségi elemzők közül egy jósolta azt, hogy már nem lesz jegybanki kamatcsökkentés, egy befektetési ház 0,25 százalékpontos csökkentést vár, egy másik 0,25 és 0,50 százalékpont közöttit, egy 0,50 százalékpontost, egy 0,50 és 0,75 százalékpont közöttit, kettő pedig 1 százalékpontost jósolt 2004 hátralévő részére.
Az MTI által a felmérésbe bevont londoni befektetési házak közül a Crédit Suisse First Boston (CSFB) 7,1 százalékos augusztusi, és 6 százalékos év végi inflációval számol, kamatcsökkentés nélkül. A Deutsche Bank 7,3 százalékos augusztusi és 6,5 százalékos év végi infláció, 0,50–0,75 százalékpontos kamatcsökkentést vár. A JP Morgan év végi előrejelzést nem adott adatai szerint 7,4 százalékos lesz az augusztusi infláció, 0,25 százalékpontos kamatcsökkentéssel. Az UBS-nél 7,4 százalékos augusztusi és 6,2 százalékos év végi infláció, 0,50 százalékpontos kamatcsökkentés szerepel, a Goldman Sachsnál 7,4 százalékos augusztusi és 6,1 százalékos év végi infláció, 1 százalékpontos kamatcsökkentéssel. A BNP Paribas adatai 7,3, illetve 6,3 százalék, 1 százalékpontos kamatcsökkentéssel, a Crédit Agricole-Crédit Lyonnaisé 7,4 és 6,5 százalék, 0,25–0,50 százalékpontos kamatcsökkentéssel.
A CSFB-nél az idei kamatváltozatlanságra vonatkozó előrejelzést azzal indokolták, hogy a jelenlegi (kötvény)piaci folyamatok közepette, valamint a várható további rossz államháztartási adatok miatt a jegybank „most valószínűleg nincs kamatcsökkentő hangulatban”. Az 1 százalékpontos kamatcsökkentést jósoló házak egyikénél, a BNP Paribasnál is azt mondták, ez az előrejelzés is feltételes, elsősorban annak függvénye, hogy a kormány előáll-e valamilyen kiadáscsökkentő javaslattal még az idei évre, és ésszerű költségvetést terjeszt-e be 2005-re. Ha azonban a költségvetési politika nem hozza, amit a piac vár, az MNB nagyon nehezen tudna indokolni bármilyen kamatcsökkentést – tették hozzá.
Ha a kötvénypiaci szereplőknek egy kicsit is elegük lesz a költségvetési kilátásokból, és eladásba kezdenek, annak azonnali negatív hatása lenne a forintra. A jegybank saját inflációs tervezésében a forint helyzete a fő elem, a kamatkilátások elsősorban Draskovics Tibortól és Gyurcsány Ferenctől függnek – mondták a BNP Paribas elemzői.