Az arany volt az egyik legjobb befektetés tavaly

Jelentősen emelkedett tavaly az arany ára, a folyamat már 2018 végén elkezdődött, és az idei év első kereskedési napja is emelkedéssel indult. A kereslet részben a jegybankok tevékenységének eredménye, de az alacsony hozamkörnyezetben általában is vonzó lett az arany.

Impozáns látvány, nem csoda, hogy sokan fizikailag is magukhoz veszik és széfükben tárolják a nemesfémet Fotó: Mariya Gordeyeva Forrás: Reuters

Impozáns látvány, nem csoda, hogy sokan fizikailag is magukhoz veszik és széfükben tárolják a nemesfémet
Fotó: Reuters

A 2018 végén indult, még most is tartó áremelkedést tulajdonképpen több tényező indította be. Egyrészt újabb jegybankok csatlakoztak a vásárláshoz, de aztán megjelent két óriási vevő is. Az egyik Moszkva volt: az ukrajnai háború miatt ellene hozott nyugati szankciók elhúzódtak, sőt az orosz–amerikai kapcsolatok tovább romlottak. Ezért Oroszország az amerikai államkötvény-állományának eladása mellett döntött, és helyette aranyat vásárolt. Ennél nagyobb vevőként a kínai jegybank is piacra lépett. A Donald Trump amerikai elnök által elindított kereskedelmi vita, majd vámháború hatására döntött úgy az óriási ország, hogy csökkenti a dollár, valamint az amerikai kötvények arányát a tartalékain belül. Helyette pedig aranyat vásárolt.

Tavaly egy váratlan fordulat is bekövetkezett: miután 2018-ban még úgy tűnt, hogy a jegybanki lazítások időszaka befejeződött, tavaly év elején hirtelen irányt váltott a világ két legnagyobb jegybankja. A 2018 decemberé­ben még kamatot emelő, az USA-ban jegybanki jogokkal működő Fed tavaly egymás után háromszor is kamatot csökkentett, az Európai Központi Bank pedig, amely sok éve egyáltalán nem emelt kamatot, most újra csökkentett. Ráadásul újraindította sok vitát kiváltó eszközvásárlási programját, amelyben elsősorban állampapírokat vásárol, és így fedezetlen pénzt bocsát a piacra.

Ez a fordulat már önmagában is elég ahhoz, hogy a befektetők a részvények mellett az arany felé forduljanak. De az, hogy tavaly év közepén nyolc európai ország hosszabb lejáratú állampapírjai negatív hozam mellett kezdtek forogni, még tovább növelte az arany iránti keresletet a jegybankok és más befektetők részéről egyaránt. A Goldman Sachs elemzői szerint ráadásul kialakult egy olyan trend, hogy a befektetők a megvett aranyat fizikailag is kikérik és magukhoz veszik, a nemesfémet a nagyobb biztonságra vágyók aranytárolásra kialakított széfekbe helyezik. Ez egyébként a jegybankokra is igaz: míg korábban többnyire Londonban tartották az ottani hatalmas aranytároló pincékben, most közülük is sokan hazaviszik azt, és saját országukban őrzik.

A kérdés az, hogy maradhat-e idén is a tavalyi erős emelkedő trend. A jövőbeni árfolyamokat meglehetősen nehéz előrejelezni, de gyanítható, hogy ha a jelenlegi ultralaza monetáris politika fennmarad, továbbá a negatív hozamok sem szűnnek meg az állampapírok piacán, akkor erős maradhat az arany iránti kereslet.