A Morgan Stanley már többször aggodalmát fejezte ki az indokolatlanul laza amerikai monetáris politika és az emiatt egyre veszélyesebb méretűvé váló árfolyambuborékok miatt (részvények, kriptodevizák). Most a befektetési bankház vagyonkezelési részlegének vezetője fejezte ki aggályait. A szakember szerint a rendkívül alacsony kamatszint és a magas infláció együttesen olyan erősen negatív reálkamatot hozott létre (–5 százalék), amire az elmúlt hatvan évben – amióta mérik ezt az adatot – nem volt példa.
Az erősen negatív reálkamat arra készteti a kétségbeesett befektetőket, hogy megpróbálják csökkenteni az ebből eredő veszteséget, ezért részvényeket vásárolnak, abban bízva, hogy így akár tényleges reálhozamot is elérhetnek. Az utóbbi időben ráadásul folyamatosan emelkednek a részvényárak, épp az odaáramló pénz miatt, így visszaigazolva látják az elképzelést.
A probléma az, hogy egy idő után majdnem minden szóba jöhető pénz a tőzsdére kerül, nem marad pénz, amiből tovább vásárolhatnának, így az árfolyamok sem tudnak tovább emelkedni. Eddigre azonban a részvények fundamentálisan meglehetősen túlértékeltté válnak, így a tapasztalt befektetők, akik tudják, hogy ez tartósan nem maradhat így, elkezdenek nagy tételben eladni, és miután
pénz híján nincs vételi erő, a piac összeomlik, a buborék kipukkad,
és óriási veszteségek keletkeznek a drágán vásárló befektetőknél.
Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed ugyan megkezdi novemberben a havi 120 milliárd dolláros eszközvásárlási program csökkentését havi 15 milliárdos ütemben, a kamatemelésről azonban hallani sem akarnak, miközben az infláció rendkívül magas, vagyis a Morgan Stanley szakértője szerint a Fed monetáris politikája erősen eltér a fundamentumoktól, és ehhez hasonlóra nem volt még példa a modern monetáris politika történetében.
Az amerikai reálkamat csak kétszer, a két olajválság idején érte el a –4 százalékot a 70-es évek közepén és a 80-as évek elején, amikor az infláció hirtelen két számjegyű lett. Ekkor azonban nem volt alacsony az alapkamat, és hamar tovább is emelték, így
az erősen negatív reálkamatot sikerült viszonylag gyorsan megszüntetni.
Szóljon hozzá!
Jelenleg csak a hozzászólások egy kis részét látja. Hozzászóláshoz és a további kommentek megtekintéséhez lépjen be, vagy regisztráljon!