Előnyhöz jutottak a technológiai részvények

Vegyes érzelmekkel, indulatokkal átszőtt hét után kismértékű erősödések jeleit tapasztalhattuk a nemzetközi tőzsdéken. A Fed elnökének év eleji beszámolói a tengerentúli hagyományos iparágak részvényei között jelentős csökkenési hullámot indukáltak. Mint ahogyan az várható volt, a túl magas amerikai GDP-adat a DJIA értékére negatívan hatott. A növekvő infláció visszaszorítására készülő Alan Greenspan bejelentette, hogy kamatemelési eszközökhöz fog nyúlni. A főként egyesült államokbeli hírekre koncentráló börzék közül a DAX 2,18 százalékot, ellenben a londoni FTSE csak 0,54 százalékot gyarapodott. New Yorkban a Dow 3,5 százalékot gyengült, ellenben a Nasdaq 4,05 százalékkal múlta felül előző heti értékét. Budapesten érdektelenül teltek a napok. A BUX 0,33 százalékot emelkedett, ami főként a Matáv, a Synergon és az Antenna papírjainak volt köszönhető.A tőzsdei ügyletek során a vevő és az eladó sohasem áll egymással szemben, közöttük mindig ott van az elszámolóház, amelyik az egyes felek nem teljesítése esetén is a szerződésnek megfelelően teljesít.Marginolás az opciós piaconAz elszámolóház az opciós ügyleteknél – akárcsak a határidős piaci ügyleteknél – fedezetet kér be, azonban csak az egyik féltől, a kötelezettől. Az opció díját a jogosult kifizeti, további fizetési kötelezettsége az opció lehívásáig nincs. A kötelezett az opciós díjat megkapja, azonban neki eleget kell tennie a KELER Rt. által meghatározott biztosítékfizetési kötelezettségnek, minden-nap, mindaddig, amíg kötelezettsége fennáll.A pozíció megszűnéseAz opciós ügylet három módon szűnhet meg. Megszűnhet egyrészt ellenirányú ügylet nyitásával. Ha adott opciós sorozatban nyitott hosszú pozícióban vagyunk, akkor az adott opciós sorozat kiírásával (eladással) likvidálhatjuk pozíciónkat, amennyiben rövid pozícióban vagyunk (vagyis korábban kiírtuk az opciót), akkor az opció megvásárlásával zárhatjuk pozíciónkat. Másrészt az opció jogosultja lehívhatja az opciót. Európai jellegű opciónál csak a lejárati napon, míg amerikainál az utolsó kereskedési napig bármely kereskedési napon megteheti. A lehíváshoz a KELER Rt. részére értesítőt kell küldeni 16.30-ig, az ezután beérkező értesítőket a KELER figyelmen kívül hagyja, kivéve, ha az a következő napra szól. A KELER Rt. ezt követően a nyitott pozícióval rendelkező befektetők között véletlenszerű sorsolással kiválasztja azokat a kötelezetteket, akiknek teljesíteniük kell. Harmadrészt az opció a lejárat napján megszűnhet úgy, hogy nem hívják le. Ekkor a KELER Rt. a befizetett biztosítékokat az érintett ügyfélszámlákon jóváírja.A teljesítés feltételeiA teljesítés a BUX-ra vonatkozó opciók esetében készpénzes elszámolással, az egyedi részvényalapú opciók esetében fizikai leszállítással történik. A BÉT minden nap végén el-számolóárat képez az opciós termékekre. Ennek szerepe egyrészt a napi maximális ármozgás limitmeghatározásá-ban, másrészt – lejárat előtti lehívásnál – a fizikai szállítás nem teljesítése esetén a készpénzes elszámolásban van. A lejáratkori elszámolóár jelenti európai opciók esetében a készpénzes elszámolás alapját. A KELER Rt. a lejáratkori elszámolóár és a lehívási ár különbözetét elszámolja a jogosult és a kötelezett között. A részvények esetében amerikai opciókat vezet be a BÉT, amelyeknél a teljesítés fizikai szállítással történik. Ha egy CALL- opció kiírójának, amenynyiben lehívják az opciót, és nincs még a leszállítandó termék birtokában, másnap az azonnali piacon be kell szereznie azt. Az opció jogosultja így – a T+5-ös elszámolási rend miatt – csak a lehívást követő hatodik napon jut az alaptermék birtokába. Ez viszont praktikusan azt jelenti, hogy nem tudja a lehívással egy időben eladni a részvényt az azonnali piacon.Adózási szabályokA kérdésre vonatkozó szabályokat a személyi jövedelemadóról szóló törvény tartalmazza, a tőzsdei határidős, opciós ügyletből származó jövedelem címszó alatt. A származékos ügyletekből eredő bevételeknek a veszteségekkel, valamint a kapcsolódó díjakkal, jutalékokkal csökkentett része az a jövedelem, ami után húsz százalék adót kell fizetni. Az adó levonása év közben folyamatosan a bevételekből történik, és év végén, utólag lehet csökkenteni mindezt, a veszteségek után járó adójóváírásokkal.A befektetési alapokra vonatkozóan ÁPTF-állásfoglalás jelent útmutatót, hogy milyen célból, konkrétan milyen jellegű származékos ügyletek köthetők az alapok által. Ezen ügyletek alapvetően csak fedezeti jellegűek lehetnek, s kizárólag „az alap befektetési politikájában megfogalmazott befektetési célok elérése érdekében” köthetők. Az állásfoglalás három indokot sorol fel: az egyes értékpapír-befektetésekből fakadó kockázatok csökkentése; hatékony portfóliókialakítás költségeinek csökkentése; nyitott ügylet lezárása.Az ÁPTF-állásfoglalásban további korlátozások is szerepelnek a befektetési alapok származékos ügyleteire. Ezen ügyletek összesített árfolyamértéke nem haladhatja meg a bekerüléskor a befektetési alap saját tőkéjének tíz százalékát, viszont ebbe nem számítanak bele a tőzsdei származékos ügyletek, amennyiben értékpapírok árfolyamkockázatának csökkentésére kötötték. Indexre vonatkozóan kizárólag tőzsdei szabványosított ügylet köthető. A magánnyugdíjról és a magánnyugdíjpénztárakról szóló törvény a befektetett eszközökből csoportokat, portfó-lióosztályokat képez. Ezek között a határidős és opciós ügyletek eszközcsoportként szerepelnek, s a III. portfólió-osztályba tartoznak, amelybe a befektetett pénztári eszközök maximum 30 százaléka eshet. Az ezt szabályozó kormányrendelet szerint határidős és op-ciós ügyletek csak fedezeti céllal köthetők, spekulációs célú kötés nem megengedett, valamint újabb ügylet megkötésekor a pénztár összes nyitott pozíciójának árfolyamértéke nem haladhatja meg az összes befektetett eszköz tíz százalékát. A biztosítóintézetekről és a biztosítási tevékenységről szóló törvény szerint a biztosító pénzeszközeinek kezelése és befektetése folyamán köthet határidős, opciós és más értékpapír-piaci ügyleteket, amenynyiben az a biztosító már meglévő vagyontárgyai értékének megőrzését, illetve későbbiekben szerzendő értékpapírjai árfolyam- és kamatkockázatának csökkentését szolgálja, és az ebből fakadó kötelezettségvállalásai nem veszélyeztetik a biztosító biztonsági tőkéjét.