Múlt héten az olajpiac létezése óta először negatív ár alakult ki a májusi szállítású határidős olajkontraktusokra. Azoknak ugyanis, akik nem akartak ténylegesen olajat, csak az áremelkedést várták, muszáj volt eladniuk, majd hirtelen nem volt tényleges vevő a fizikai olajra a megtelt tárolók miatt. Mint kiderült, az egyik legnagyobb kényszerű eladó egy óriási alap volt, a United States Oil Fund (USO), amely arra jött létre, hogy lehetővé tegye a befektetők számára, hogy az olajár emelkedésére számítva megvegyék befektetési jegyeit. Ez úgy működött, hogy az alap mindig megvett annyi határidős olajkontraktust, amennyi befektetési jegyet eladott, és ezzel nagyjából követni tudta a tényleges olajárat. Technikailag a határidők közeledtével eladta a kontraktusokat, majd újranyitotta őket későbbi lejáratra.
Most azonban, hogy soha nem látott olajtúlkínálat jelentkezett a piacon, bajba került az alap, hisz csak rendkívül mély áron tudott megszabadulni a májusi lejárattól, a júniusit és ennél távolabbiakat azonban jóval drágábban kellett megvennie (azok ára sokkal kevésbé esett). Így jelentős veszteséget szenvedett el, ami a befektetési jegyek árfolyamában rögtön tükröződik. Az alap most úgy próbál menekülni ebből a helyzetből, hogy korábban zárja a soron következő határidős vételeket, és egyre távolabbi határidőket vesz, abban bízva, hogy pár hónapon belül rendeződik az olajpiac.
Fotó: REUTERS/Oscar Martinez
Csakhogy a múlt havi probléma most is fennáll, sőt hamarább jelentkezik. A június lejárat csak május 20-a után fut ki, de az árfolyam máris összeomlóban van. A júniusi WTI tegnap ismét 10 dollárig esett, miközben a távolabbi lejáratok jóval magasabban állnak annak köszönhetően, hogy az USO a tervezett május 5–8. közti időszak helyett már április 27–30. között zárja a júniusi vételeket. A tervek szerint a júniusi pozíciók 30 százalékát júliusra köti át, 15-15 százalékot augusztusra, szeptemberre, októberre és decemberre, 10 százalékot pedig jövő júniusra. A távolabbi lejáratok ára magasabb, így ha most nagyon nyomott áron kell eladni a júniusi kontraktusokat – ráadásul ez még a jövő hónapban is megismétlődik – előfordulhat, hogy az alap egyszerűen csődbe megy. Ebben az esetben a befektetők is elvesztik pénzük, és hiába emelkedik később az olajár, ők ahelyett, hogy nyernének rajta, tönkrementek.
