Kamatcsökkentés: jósoltak a londoni elemzők

Az újabb inflációs meglepetés lehetőséget ad a Magyar Nemzeti Banknak a monetáris enyhítési ciklus folytatására.

A KSH adatai szerint a múlt hónapban a fogyasztói árak 0,1 százalékkal csökkentek tizenkét havi összevetésben. A londoni elemzői közösség inflációs prognózisai zéró és 0,3 százalékos emelkedés között mozogtak.

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének szakelemzői – akik előzetesen 0,1 százalékos éves inflációt vártak a múlt hónapra – a keddi adatismertetés után közölték: az idei és a jövő évi átlagos inflációra szóló előrejelzésüket egyaránt 0,4 százalékponttal, 0,3 százalékra, illetve 2,5 százalékra csökkentették, és azzal számolnak, hogy az MNB további 0,3 százalékponttal, 2,2 százalékra mérsékli alapkamatát az idén. A ház szerint kedvező piaci környezet esetén 2 százalékig folytatódó MNB-kamatcsökkentés sem kizárt.

A JP Morgan londoni elemzői a következő hónapokra is zéró körüli tizenkét havi inflációs adatokat várnak, de hangsúlyozták, hogy defláció kialakulásával nem számolnak. A cég felülvizsgált előrejelzése szerint novemberben 1 százalékos körüli, az idei év végén 1,5 százalékos éves összevetésű infláció várható Magyarországon. A JP Morgan korábbi prognózisa 2,2 százalékos tizenkét havi inflációt valószínűsített 2014 végére. A ház szakértői szerint az általuk várt gyorsulás fő hajtóerejét a bázishatások adják, tekintettel arra, hogy az idén esedékes újabb közműdíjcsökkentések mértéke kisebb lesz a tavalyiaknál. A cég 2015 végére az eddigi 3,1 százalék helyett 2,8 százalékos inflációt vár Magyarországon.

Az MNB-kamatcsökkentések folytatására adott előrejelzésüket a JP Morgan londoni közgazdászai azzal indokolták, hogy az infláció messze az MNB legutóbbi prognózisa alatt jár, a forint az elmúlt hónapban erősödött, az eurójegybank (EKB) általánosan várt kamatcsökkentése előtt kedvezőek a piaci kondíciók, és mindez a ház elemzői szerint szélesíti az MNB enyhítési mozgásterét.

Jóllehet az áprilisi kamatcsökkentés utáni monetáris tanácsi közleményből már nem lehetett kiolvasni a további enyhítésre hajló alapállást, a testület azonban azt sem jelezte egyértelműen, hogy véget ért volna a kamatcsökkentési ciklus, így továbbra is minden lehetőség nyitva van. Ez azt jelenti, hogy a következő kamatcsökkentést az MNB akár ebben a hónapban is végrehajthatja, és ha a piaci kondíciók engedik, az idei év végéig akár 2 százalékra is csökkenhet a magyar jegybank alapkamata – jósolták a JP Morgan londoni elemzői.

A ház későbbre tolta ki az első MNB-kamatemelés általa várt időpontját is: most már csak 2015 negyedik negyedévére valószínűsíti a monetáris szigorítás elkezdését az eddigi előrejelzésében szereplő jövő évi második negyedév helyett. A JP Morgan elemzői közölték: annak ellenére sem várják az eddigi monetáris enyhítés gyors visszafordítását, hogy 2015 közepére valószínűleg negatív jegybanki reálkamat alakul ki.

A 4cast nevű londoni pénzügyi-gazdasági elemzőház szakértői azt emelték ki a keddi inflációs adatismertetést kommentálva, hogy az éves összevetésben mért 0,1 százalékos áresés nem azonos a deflációval. A defláció kialakulásához hosszabb időszakon át tartó árcsökkenésre lenne szükség, Magyarországon azonban a hatósági közműdíjcsökkentések hatásainak kifutása után a teljes kosárra számolt infláció gyorsulása várható – hangsúlyozták a 4cast elemzői, hozzátéve, hogy az áprilisi negatív adatot is elsődlegesen a közműdíjcsökkentések okozták. A ház szakértői kiemelték, hogy a közműdíjak kiszűrésével számolt tizenkét havi maginflációs ráta 2,4 százalék, ami „egyértelműen mutatja, hogy milyen messze van a defláció”.

A 4cast elemzői szerint az a tény, hogy a vártnál kedvezőbb alapszintű magyarországi inflációs folyamatokat nem egy nagy tényező, hanem „számos kis meglepetés” együtt okozza, igazolást ad az MNB számára az „ultralaza” monetáris politika fenntartásához. Mivel azonban a monetáris tanács a múlt havi kamatdöntő ülés után erőteljesen neutrális alapállást tükröző közleményt adott ki, a közeljövőben további jegybanki akció valószínűtlennek tűnik, különös tekintettel arra, hogy a hamarosan nyilvánosságra kerülő első negyedévi GDP-adatok várhatóan erős növekedési lendületet mutatnak majd – jósolták a 4cast elemzői.

A cég szakértői ennek alapján azzal számolnak, hogy a monetáris tanács az áprilisi inflációs adatok után még inkább megfelelőnek érzi a jelenlegi alapkamat fenntartását hosszabb időszakon át.

Hasonló előrejelzést adtak a keddi inflációs adatismertetés után a Goldman Sachs (GS) bankcsoport londoni elemzői. A ház szerint a váratlanul negatív tartományba került infláció növeli annak az esélyét, hogy az MNB már májusban ismét kamatcsökkentést hajt végre. A GS közgazdászai szerint a magyar jegybank a jelenlegi inflációs környezetben nyilván „nem siet” az enyhítési ciklus feladásával, de az enyhítést elsősorban az alapkamaton kívüli monetáris eszköztár igénybevételével folytatja. A Goldman Sachs elemzőinek várakozása az, hogy az MNB 2015 második negyedévéig nem módosítja alapkamatát.

A Fidesz szóvivője szerint az alacsony infláció a családok és a vállalkozások mindennapi életét is kiszámíthatóbbá teszi. Ez azt jelenti, hogy az áprilisi fizetések és nyugdíjak többet érnek, mint egy évvel ezelőtt – kommentálta az adatokat Hoppál Péter, hozzátéve, hogy kevesebbet kell fizetni a tartós fogyasztási és a ruházati cikkekért, az élelmiszerekért, valamint – köszönhetően a rezsicsökkentésnek – az energiáért is. A rezsicsökkentéssel kapcsolatban egyébként megjegyezte, hogy az áprilistól hatályos 6,5 százalékos gázárcsökkentés hatása először a májusi számlákban érvényesül. A pénzügyi rezsicsökkentés része, az ingyenes készpénzfelvétel hatása szintén hozzájárul az árak leszorításához – mondta Hoppál Péter. Emlékeztetett, hogy erre az évre a kormányzat 0,8 százalékos inflációt vár.

A Fidesz-szóvivő hozzáfűzte, hogy nemcsak a magyar, hanem az európai uniós számok alapján is „jó úton jár” az ország. Arra is felhívta a figyelmet, hogy európai szinten tavaly Magyarországon csökkent legnagyobb mértékben a munkanélküliség. Hoppál Péter szerint ez a teljesítmény egyedül a „szélsőséges gazdaságpolitikájú” baloldal – amely „újra Brüsszelből akar gáncsoskodni” – és a szélsőjobboldal veszélyeztetheti. Utóbbi minden gazdasági eredményt képes lenne veszélybe sodorni „ötpercnyi hírnévért” az EU-ban, ahonnan mindeközben „folyamatosan ki akar lépni, de bezzeg a brüsszeli állásokat betöltené” – fogalmazott. A szóvivő összegzése szerint a jövő vasárnapi európai parlamenti (EP-) választás megmutatja majd, hogy „a magyar gazdasági érdekeket támogató, vagy pedig az az ellen dolgozó brüsszeli képviseletet fogunk-e választani”.