Tovább csökkenhet a magyar alapkamat

A jelenlegi inflációs és kockázati környezetben 1,40 százalék alá is csökkenthet.

Londoni pénzügyi elemzők szerint a jelenlegi inflációs és kockázati környezetben 1,4 százalék alá is csökkentheti alapkamatát a Magyar Nemzeti Bank (MNB).

A Bank of America-Merrill Lynch bankcsoport londoni elemzőrészlegének (BofA Merrill Lynch Global Research) közgazdászai az európai felzárkózó gazdaságok kilátásairól összeállított pénteki előrejelzésükben közölték: várakozásuk szerint az MNB alapkamata 2015 végére 1,35 százalékig süllyed a jelenlegi 1,95 százalékról.A ház elemzőinek prognózisa szerint a magyar jegybank így – a márciusban végrehajtott 0,15 százalékpontos csökkentéssel együtt – az újrakezdett enyhítési ciklusban összesen 0,75 százalékpontos kamatcsökkentést hajthat végre.

A cég londoni szakértői szerint az ilyen mértékű enyhítésre – a forinterősödés mellett – az ad módot az MNB-nek, hogy az infláció várhatóan még 2016 végén is épphogy eléri a jegybank újonnan kialakított 3 százalék +/-1 százalékpontos célsávjának alját.

A Bank of America-Merrill Lynch elemzői hangsúlyozzák, hogy az MNB monetáris tanácsa a legutóbbi kamatdöntő ülésen egyértelműen megerősítette a 3 százalékos inflációs célt a tűrési sáv bevezetése ellenére is. A célsáv alkalmazása a ház szerint ugyanakkor növeli az MNB monetáris politikájának rugalmasságát. A cég londoni elemzői mindezek alapján a monetáris tanács áprilisi kamatdöntő ülésén 0,15 százalékpontos további kamatcsökkentést várnak, és azt valószínűsítik, hogy ha a forint erős marad, az MNB a második negyedévben folytatja a múlt hónapban újraindított enyhítési ciklust.

Az 1,4 százalék alatti MNB-kamatmélypontról szóló előrejelzés az eddigi legagresszívabb prognózis a londoni elemzői közösségben, de azt más nagy citybeli házak sem zárják ki, hogy az MNB kamatcsökkentési ciklusa a korábbi előrejelzési konszenzus által végpontként valószínűsített 1,5 százalékos alapkamat elérése után is folytatódhat.

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport londoni befektetési részlegének elemzői is úgy vélekedtek legutóbbi prognózisukban, hogy a jelenlegi inflációs környezetben – ha a forint tartósan erős marad – növekszik az 1,5 százalékos alapkamat elérése után is folytatódó MNB-kamatcsökkentések esélye.

A ház ugyanakkor nem számol azzal, hogy a monetáris tanács jelentősen gyorsítaná a kamatcsökkentés ütemét: a JP Morgan elemzői továbbra is óvatos, lépésenként 0,15–0,2 százalékpontos csökkentéseket valószínűsítenek.

A cég az év végére 1,8 százalékig gyorsuló tizenkét havi inflációt vár Magyarországon, de előrejelzése szerint az infláció várhatóan 2016-ban, sőt 2017 egy részében is elmarad az MNB 3 százalékos központi célszintjétől.

A Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektetési részlegének felzárkózó piacokkal foglalkozó elemzői új előrejelzésükben közölték: véleményük szerint a monetáris tanács „minimum” 0,45 százalékpontos kamatcsökkentést hajt végre a jelenlegi enyhítési ciklusban. Az RBS londoni elemzői hangsúlyozták ugyanakkor azt a véleményüket is, hogy a kockázatok még szilárdan a további enyhítések felé hajlanak.

A ház szerint – függően az olajárak és a forintárfolyam dinamikájától – „erőteljes lehetőség”, hogy az MNB monetáris enyhítési ciklusa az 1,5 százalékos alapkamat elérése után is folytatódik. Az RBS szerint az MNB várhatóan a forint érdemi gyengüléséig folytatja a kamatcsökkentéseket. Valószínűtlen ugyanis, hogy a monetáris tanács örülne az euróval szembeni forinterősödésnek, tekintettel arra, hogy az euróövezet a magyar gazdaság első számú kereskedelmi partnere, és az importált dezinfláció fő forrása is – hangsúlyozták az RBS londoni elemzői.