Kamatcsökkentést várnak az elemzők

Egyöntetűen újabb negyed százalékpontos kamatcsökkentést valószínűsítenek a Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsának keddi kamatdöntő ülésére.

Az MTI előzetes felmérésébe bevont londoni házak szakelemzői kivétel nélkül az MNB monetáris enyhítési ciklusának folytatását jósolták.

A Goldman Sachs bankcsoport londoni befektetési részlegének közgazdászai előrejelzésükben kiemelték, hogy a szeptemberben végrehajtott előző kamatcsökkentés óta a magyar állampapírok hozama még tovább csökkent, a magyar szuverén törlesztéskockázatra köthető piaci biztosítási cseretranzakciók (CDS) árazása pedig „nagyon erősen javult”. A magyar állampapír-aukciók általánosságban sikeresek, és néhány alacsony hitelminősítői besorolású szuverén adós sikeres nemzetközi kötvényajánlata megerősítette azokat a véleményeket, hogy Magyarország is könnyen hozzáférhetne finanszírozáshoz az eurókötvény-piacon.

A piaci kondíciók e javulása arra vall, hogy a forint vagy a finanszírozás szempontjából nem jelentene indokolatlan kockázatvállalást az újabb MNB-kamatcsökkentés – vélekedtek a Goldman Sachs londoni elemzői.

A JP Morgan globális pénzügyi szolgáltató csoport felzárkózó piacokra szakosodott londoni elemzői is úgy vélekedtek, hogy mivel a szeptemberi kamatcsökkentés óta tovább szűkültek a forinteszközöket terhelő kockázati felárak, valószínű egy újabb 0,25 százalékpontos MNB-kamatcsökkentés a monetáris tanács keddi kamatdöntő ülésén.

A Capital Economics – az egyik legnagyobb londoni gazdasági-pénzügyi elemzőház – felzárkózó piacokkal foglalkozó közgazdászai a gyenge gazdasági teljesítményt emelték ki az általuk várt újabb MNB-kamatcsökkentés fő indokaként. A Capital Economics londoni elemzői  újabb 0,25 százalékpontos kamatcsökkentést valószínűsítenek keddre.

A monetáris tanács szűk többsége várhatóan újabb 0,25 százalékpontos kamatcsökkentést szavaz meg kedden – jósolták a Morgan Stanley elemzői, akik szerint az MNB-alapkamat jövő nyárra 5,00 százalékig csökkenhet.

A hazai elemzők is csökkentésre számítanak

A K&H Bank az MTI-hez hétfőn eljuttatott közleménye szerint a legutóbbi két kamatdöntő ülésen történt 25-25 bázispontos kamatvágás után a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsának soron következő ülésén ismét kamatcsökkentésről határozhatnak. Horváth István, a K&H Alapkezelő befektetési igazgatója úgy véli, a tanácson belül többségben lévő külsős tagok a meredeken emelkedő infláció ellenére továbbra is inkább a gazdasági növekedés élénkítését tartják szem előtt – amelyet az alapkamat csökkentésével próbálnak támogatni –, mivel meglátásuk szerint a háztartások csökkenő fogyasztása miatti gyenge belső kereslet továbbra sem fűti az áremelkedést.

Egyelőre úgy tűnik, hogy a piaci fejlemények egyöntetűen támogatják a kamatvágást: a forint stabilan tartja magát az euróval szemben, a kötvényhozamok jelentősen csökkentek a legutóbbi kamatdöntés óta, a magyar kockázati felár (CDS) többéves mélypontra csökkent, és a jövő évi költségvetés körüli bizonytalanságok is jelentősen csökkentek a kormány új bejelentéseit követően.

Horváth István hozzátette azt is, hogy az újabb lazítás jelentősen növelheti a magyar eszközök sérülékenységét, „így bízunk benne, hogy az év hátralevő részében a nemzetközi pénzpiacokon nem történik számottevő hangulatromlás”.

Ugyancsak 25 bázispontos kamatcsökkentést vár a monetáris tanács keddi ülésétől az Equilor Befektetési Zrt. Gabler Gergely szenior elemző szerint jelentős mértékben tovább csökkent Magyarország kockázati megítélése októberben. A 10 éves állampapír hozama két és fél éves mélypontjára, 6,5 százalék közelébe süllyedt, a csőd elleni biztosítási felára (CDS) szintén 2010 tavasza óta nem látott alacsony szintre esett. Így azok a tényezők még inkább igazak, melyek a monetáris tanács külső tagjait eddig is a kamatcsökkentésre ösztönözték.

A Reuters múlt heti felmérése szerint a megkérdezett 20 elemző közül 17 várja, hogy a jelenlegi 6,5 százalékos alapkamat 6,25 százalékra csökken a jövő kedden.

A konszenzus szerint ebben az évben még egyszer kamatot csökkent a monetáris tanács, így az év végén az alapkamat 6,0 százalék lesz, a jövő év végére pedig 5,5 százalékos alapkamatot vár az elemzői kar. Az Equilor ennél is alacsonyabb 4,75 százalékos kamatot prognosztizál 2013 év végére.

Jól állunk Londonban

Meredek csökkenéssel idei mélypontjára esett a magyar államadósság-törlesztési kockázat biztosítási tranzakcióinak árazása október 10-én a londoni piacon. Az év eleji árfolyamrekordok óta csaknem folyamatos a csökkenés, amelyet az első államháztartási egyenlegjavító program és az IMF/EU-megállapodáshoz fűződő piaci várakozás tovább gyorsított.

Korábban a londoni felzárkózó piaci elemzők egyöntetű véleménye az volt, hogy a magyar CDS-árfolyamok jelentős csökkenése és a magyar befektetési eszközök más kockázati mérőszámainak javulása volt a Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa által végrehajtott váratlan, negyed százalékpontos múlt havi kamatcsökkentés egyik fő tényezője.