Felminősíthetik Magyarországot

A javuló makrogazdasági mutatók alapján a hitelminősítők jövőre megemelhetik Magyarország államadós-besorolását.

A Bank of America-Merrill Lynch londoni elemzőinek szerdai prognózisa szerint ugyanakkor már idén októbertől megkezdődik az MNB monetáris politikájának szigorítása, és a jegybanki alapkamat 2015 tavaszára 3,50 százalékra emelkedik. A cég szerint ezt a várakozást indokolja, hogy addigra az infláció egyértelműen felfelé tartó pályára kerül, és ez reagálásra kényszeríti majd a monetáris tanácsot, annak érdekében, hogy a jegybanki reálkamat pozitív tartományban maradjon.

A Kopint-Tárki kutatócsoportja 2,2 százalékos gazdasági növekedést vár az idén és jövőre is – mondta Palócz Éva, a konjunktúrakutató cég vezérigazgatója kedden.

A ház ugyanakkor kidolgozott egy alternatív forgatókönyvet is, elismerve, hogy kamat-előrejelzésére felfelé mutató kockázatok hatnak. Az alternatív előrejelzés a szélesebb konszenzusnak megfelelően 2,50 százalékos alapkamaton leálló enyhítési ciklussal, 2015 tavaszára viszont 4,00 százalékig emelkedő jegybanki alapkamattal számol. A cég londoni elemzői szerint e forgatókönyv akkor valósulhat meg, ha az infláció magasabb lesz a vártnál, illetve ha az energiaszolgáltatási szektorban tervezett reformok vagy a devizaalapú hitelek problémájának megoldási módja rontaná a befektetői hangulatot, vagy ha az MNB enyhítési alapállása miatt még tovább gyengülne a forint.

A Bank of America-Merrill Lynch szerint azonban a javuló makromutatók alapján várható, hogy a hitelminősítők 2015 első felében befektetési ajánlású kategóriába emelik vissza a magyar államadós-besorolásokat.

Magyarországra a három nagy nemzetközi hitelminősítő – Moody's Investors Service, Standard & Poor's, Fitch Ratings – jelenleg egyaránt befektetésre nem ajánlott osztályzatokat tart érvényben. Közülük a Standard & Poor's hosszú futamidejű magyar devizaadós-besorolása a leggyengébb, „BB”, amely a befektetési ajánlású sáv aljától két fokozattal elmarad. A Moody's hosszú távú magyar szuverén osztályzata egy fokozattal jobb, „Ba1”, amely e cég besorolási módszertana alapján azonos a Fitch Ratings „BB plusz” hosszú futamidejű magyar szuverén devizaadós-minősítésével.

Magyarország államadós-osztályzatainak kilátása a három cég közül azonban kettőnél immár stabil. A Standard & Poor's a múlt héten javította negatívról stabilra magyar besorolási kilátását, és a Fitch is stabil kilátást tart érvényben a magyar osztályzatra. A Moody's magyar adósosztályzatának kilátása továbbra is negatív.

Az osztályzatjavításokat a hitelminősítői gyakorlatban rendszerint – bár nem előírásszerűen – pozitív kilátás előzi meg.