Izgalmasnak ígérkezik az idei év makrogazdasági és befektetési szempontból is az Equilor Befektetési Zrt. elemzői szerint. Makrogazdasági szinten jelenleg az infláció a legnagyobb kihívás, ugyanakkor a járvány hatásai is velünk vannak még. Az áremelkedés üteme globálisan decemberben rekordmagasságokban mozgott:
– az Egyesült Államokban negyven éve nem látott mértékben hét,
– az eurózónában az euró bevezetése óta nem tapasztalt öt,
– míg Magyarországon 7,4 százalékkal emelkedtek az árak éves összehasonlításban.
Nálunk az erős inflációs nyomásra gyorsan reagál a jegybank, ugyanakkor sokkal szigorúbb fiskális programra van szükség, hogy a költségvetési hiánycél elérhető legyen. Az alapkamat Varga Zoltán szenior elemző szerint öt százalék körül tetőzhet az egyhetes kamattal együtt.
Az első félévben a belső fogyasztás húzza felfelé a gazdasági növekedést, ezt követően az ellátási láncok helyreállásával a külső kereslet is kedvezően befolyásolhatja az adatokat, így a növekedés idén négy és fél százalékon, jövőre 3,8 százalékon alakulhat.
A forint árfolyamában kismértékű erősödést várnak, ezt támogatja az MNB kamatemelési ciklusa és a növekedési kilátások. Az euró és a dollár viszonylatában dollárerősödést várnak, miután a Fed és az EKB monetáris politikája széttartó. A svájci frank mint menekülőeszköz erősödik, viszont a korábbiakkal szemben most nem akarja a svájci jegybank gyengíteni, mivel az erős frank mérsékli az inflációt.
Mindeközben túl optimisták az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed inflációs előrejelzései, kénytelenek lesznek megemelni ezeket. De eddig is csak kullogott a Fed az események után: először jelentéktelennek, majd rövid távúnak ítélte meg az inflációs hatásokat. Az USA-ban ugyanakkor elérték a teljes foglalkoztatottságot, ami négy százalék körüli munkanélküliségnél áll elő, és ugyan négymillióval kevesebb a munkahely, mint a járvány előtt, mégis munkaerőhiány van egyes ágazatokban.
Vélhetően márciusban lesz az első kamatdöntő ülés a Fed esetében, amikor ténylegesen kamatemelésre kerül sor, illetve arra érdemes figyelni, hogy mikor indul meg a jegybanki mérleg leépítése (az eszközvásárlási programok során kibocsátott pénz visszavétele). Korábban előfordult, hogy nagyobb részvénypiaci esésnél visszaléptek ettől, félvén attól, hogy a tőzsdei pánik a gazdasági növekedést és a fogyasztást visszaveti, ugyanakkor ezt a szempontot most háttérbe szoríthatja az igen magas infláció.
