Kétéves csúcson a forint a dollár ellenében, de mi áll a háttérben?

Lassan egy éve nem volt ilyen erős a forintárfolyam az euró és több mint két éve a dollár ellenében. A forint árfolyama azért ilyen erős – ez a per pillanat „divatos" érv –, mert feléledt a remény az ukrajnai békekötésre, azonban nem ez az egyetlen ok. A Bloomberg és egy nagy amerikai portfóliókezelő újabb indoklással állt elő a forint vásárlása mellett, erre pedig kevesen gondolnánk.

Befektetési tanács: maradni a piacokon, szélesen diverzifikálni, és a hosszú távú strukturális trendekre építeni. Forrás: Shutterstock

A dollár erősödési, illetve gyengülési ciklusai hét-kilenc évig szoktak tartani, és a véget érni látszó előző, erősödési ciklus több mint egy évtizedet bírt ki. A dollár árfolyamkosara, a DXY index az évet 110-nél kezdte, ami a hosszú távú, inflációval kiigazított átlagot tekintve 15 százalékos túlértékeltséget jelent. A második negyedévben ebből hétszázalékot leadott az index, azóta kicsit visszakorrigált, de ez ideiglenes lehet, a jelenlegi 98-as szintről 94-re mehet vissza, ami még öt-hat százalékos gyengülést jelent.

Ennek megfelelően, különböző okokból a stratéga a feltörekvő piacok részvényeiben és bizonyos devizakötvényeiben is lehetőségeket lát az amerikai befektetők számára, 

ami pedig a devizákat illeti, úgy gondolja, sok profitálhat közülük a gyenge dollárra épülő kereskedésből, de válogatni kell. Európában három országot is „kinézett” ebből a szempontból. 

Itt jön az a magyarázat, amely meglepő lehet: az Európai Unió várható kiadásai fényében sok kelet-európai valuta nagyon jól teljesít — gondoljunk csak Romániára, Lengyelországra és Magyarországra. Furcsának tűnhet, hogy olyan messziről, mint Amerika, egy kalap alá veszik szinte a teljes kontinens országait befektetési szempontból (igaz, kiszűrve az alacsonyabb kamatokkal rendelkező euróövezeti országokat). De ezúttal ez jól jön a forint árfolyamának, hogy az elsősorban a németek számlájára írható, várható költekezés hatását  – ami kétségkívül valóban megjelenik a régióban – ránk is kiterjesztik. Akkor is, ha a lengyelek és a románok maguk épp megszorításokra kényszerülnek, Magyarországon pedig szintén nem várható elszabadult költekezés, ha marad a jelenlegi kormány.

Arról, hogy hol ajánlanak még amerikai befektetéseket a portfóliókezelők, a Világgazdaság cikkében olvashat többet.